本報記者 孟珂
當前，全球人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)進入競速發(fā)展新階段，AI正成為重塑全球創(chuàng)新體系、驅(qū)動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。在此形勢下，瑞銀等知名外資機構(gòu)紛紛將中國AI列為長線布局主線，外資對中國AI領(lǐng)域的投融資活躍度持續(xù)提升。
摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅表示，2025年，無論是恒生指數(shù)還是MSCI中國指數(shù)，均取得接近30%的全年回報率，大幅跑贏標普500的17%。中國具有較高科技含量的獨特投資機會，吸引了全球投資者的廣泛關(guān)注，使得中國市場的可投資性和吸引力提升，也帶動了中國市場總體估值水平實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。
進入2026年，王瀅認為，人民幣資產(chǎn)的支撐邏輯更為強勁。一方面，中國資產(chǎn)的投資確定性在全球紛擾中愈發(fā)凸顯；另一方面，中國全產(chǎn)業(yè)鏈深耕形成的強大且不可替代性優(yōu)勢，使之全球出口份額有望繼續(xù)增長。
聯(lián)博基金市場策略負責人李長風也表示，對中國經(jīng)濟的核心觀點保持審慎樂觀。宏觀經(jīng)濟擴張動能與企業(yè)盈利增長的持續(xù)改善是市場最堅實的支撐。
王瀅進一步表示，當前，全球資本對中國資產(chǎn)的配置仍處于相對低位，未來增配空間充足，由此帶來的流動性支持具備較強的可持續(xù)性。
“外資加倉中國資產(chǎn)的趨勢將延續(xù)。”瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪近日發(fā)表中國股票策略時表示，“我們注意到投資者對化工行業(yè)（反內(nèi)卷的潛在受益者）以及A股半導(dǎo)體資本設(shè)備行業(yè)（受益于國內(nèi)AI上行周期）的興趣顯著提升。”
“AI仍將是一個長期且不斷演進的重要投資主題。在具體的投資實踐中，鑒于當前美國主要科技公司估值已處于相對高位，建議投資者在布局AI領(lǐng)域時應(yīng)采取更廣闊、更多元的視角。”李長風認為，將視野拓展至全球供應(yīng)鏈，尤其是估值更具吸引力的亞洲硬件制造商，不失為一種審慎的策略。這些公司作為AI算力需求爆發(fā)的關(guān)鍵受益者，其當前估值水平為投資者提供了更具性價比的參與方式。
瑞銀財富管理CIO（以下簡稱“瑞銀”）表示，看好具身AI的垂直應(yīng)用領(lǐng)域，包括人形機器人、先進駕駛輔助系統(tǒng)和工業(yè)自動化。
分析原因，瑞銀表示，一方面，物理AI的突破加速現(xiàn)實場景落地。近期在視覺—語言—動作（VLA）模型及算力方面的進展，使機器人能夠理解感官輸入和自然語言指令，從而可靠地完成復(fù)雜任務(wù)。隨著模型能力提升，自主系統(tǒng)和人形機器人有望從試點階段逐步進入制造和物流等實際應(yīng)用場景。另一方面，勞動力短缺與制造業(yè)回流驅(qū)動需求提升。制造業(yè)回流趨勢正在加速自動化需求增長，人形機器人有望彌補生產(chǎn)環(huán)節(jié)對靈活性和適應(yīng)性的關(guān)鍵需求。具身AI解決方案為應(yīng)對勞動力短缺和高昂用工成本提供了巨大機遇。此外，生產(chǎn)力提升與供應(yīng)鏈動能增強。目前中國和美國仍是主要的投資和部署市場，但供應(yīng)鏈體系尚未完全成熟。中國零部件供應(yīng)商正加緊擴產(chǎn)，海外廠商也在積極開發(fā)新產(chǎn)品。無論是汽車制造巨頭還是中國新興電動車企業(yè)，都在計劃大規(guī)模擴充生產(chǎn)線。盡管行業(yè)仍處于早期階段，未來格局可能變化較大，隨著市場逐步成熟，生態(tài)系統(tǒng)主導(dǎo)地位和供應(yīng)鏈整合能力將成為核心競爭力。
“AI加速進步正為這些板塊打開新的增長空間，尤其那些擁有可擴展平臺、強大研發(fā)能力和清晰商業(yè)化路徑的企業(yè)，隨著商業(yè)模式和技術(shù)風險不斷演變，精選優(yōu)質(zhì)標的將成為投資關(guān)鍵。”瑞銀表示，對中國科技行業(yè)整體持積極態(tài)度，高水平資本支出和強勁的商業(yè)變現(xiàn)能力將為中國AI相關(guān)企業(yè)帶來持續(xù)動力。
聯(lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱良認為，2026年，隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型推進，A股企業(yè)有望迎來更強的盈余增長動能，從而提升長期投資價值。在資產(chǎn)配置方面，新消費、創(chuàng)新藥與科技AI等領(lǐng)域不容忽視。除配置長久期資產(chǎn)外，可適度關(guān)注代表未來先進生產(chǎn)力的相關(guān)資產(chǎn)。