專題：聚焦美股2025年第四季度財報

　　許多美國公司試圖向投資者保證關稅是 “可控的”，但財報季初的評論表明，由于消費者對更高的價格望而卻步，利潤率正面臨風險。

　　寶潔公司、Fastenal和3M公司等風向標公司已經指出了這些挑戰(zhàn) 。

　　零售巨頭亞馬遜首席執(zhí)行官賈西（Andy Jassy）在瑞士達沃斯世界經濟論壇期間表示，由于賣家為提前應對關稅而減少了庫存，該公司看到其電子商務平臺上的價格正在上漲 。

　　許多業(yè)務遍布全球的公司將在下周公布業(yè)績，其中包括通用汽車、卡特彼勒和包裝品公司金佰利-克拉克。

　　雖然更廣泛的消費支出依然堅挺 ，但購買者一直很謹慎，往往在尋找物有所值的商品，尤其是中低收入者。

　　“Annex Wealth Management首席經濟策略師布賴恩-雅各布森（Brian Jacobsen）說：”雖然有些人對價格不那么敏感，但大多數(shù)消費者仍然對目前的物價水平感到憤怒，不會對進一步漲價有好感。

　　根據(jù) LSEG 的數(shù)據(jù)，下周將有 100 多家標普500公司發(fā)布報告。

　　券商泰爾西咨詢集團（Telsey Advisory Group）的一份報告顯示，園藝和農用設備銷售商Tractor Supply預計今年將實現(xiàn)與關稅相關的提價。

　　Tractor Supply公司周四發(fā)布業(yè)績報告，公司高管表示，過去一年消費者在購買時考慮的是價值，價格上漲將是 “外科手術式 ”的。

　　Levi Strauss周三公布假日季度業(yè)績。該公司在 10 月份表示，關稅將使其利潤率下降 0.7%，高于此前 0.5% 的預期。雖然 Levi Strauss 在努力實現(xiàn)供應鏈多樣化的同時提高了部分價格，但該公司也警告稱消費環(huán)境將更加疲軟。

　　哈佛大學教授阿爾貝托-卡瓦洛（Alberto Cavallo）、保拉-拉馬斯（Paola Llamas）和弗朗哥-巴斯克斯（Franco Vazquez）一直在跟蹤美國主要在線和實體零售商的大約 36 萬種商品的價格，從地毯到咖啡不等。

　　他們估計，截至年底，國內商品的價格比關稅前的預期高出約 4.3 個百分點，而進口商品的價格則高出約 5.8 個百分點。

　　一些公司，如調味品制造商麥考密克公司（McCormick & Co），正在提高價格，因為第四季度的關稅成本上漲幅度超過預期。

　　“麥考密克首席執(zhí)行官布蘭登-福里（Brendan Foley）說：”麥考密克商品約有50%的增量關稅仍然存在，我們繼續(xù)面臨相關的通脹壓力。麥考密克的毛利率 比去年同期下降了約 130 個基點。

　　消費品行業(yè)的風向標寶潔公司將其最大市場美國的部分產品價格提高了 2% 至 2.5%，以抵消關稅和 銷售疲軟帶來的影響 。該公司上周報告的利潤率已連續(xù)第五個季度下降。

　　消費者的感受

　　工業(yè)用品分銷商Fastenal也表示，關稅抬高了價格 ，并打擊了需求。Fastenal公司的首席財務官圖尼克利夫（Max Tunnicliff）表示，該公司將在2026年 “爭取更多的定價”，但這將取決于其投入成本和客戶行為。

　　耶魯大學預算實驗室（Yale Budget Lab）的數(shù)據(jù)顯示，截至 11 月中旬，考慮到產品替代因素，美國消費者的有效關稅率為 14.4%，為 85 年來最高。

　　如果美國最高法院在二月份做出裁決，反對特朗普總統(tǒng)利用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）來實施現(xiàn)有關稅，那么目前的關稅制度可能會被中斷--這可能會為在特朗普緊急權力制度下支付關稅的公司打開大規(guī)模退款的大門 。

　　然而，這一過程可能會持續(xù)數(shù)年，在此期間，白宮計劃利用其他關稅授權來維持進口關稅。

　　“通用電氣首席執(zhí)行官拉里-卡爾普（Larry Culp）說：”過去八個月里，每個人都在為如何駕馭新的貿易環(huán)境而努力。