投資者選基金，有了明確可參考的“尺子”！

　　《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引》以及《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)操作細(xì)則》近日發(fā)布，覆蓋公募基金從產(chǎn)品創(chuàng)立到銷售及評價等全鏈條，將自2026年3月1日起施行。

　　作為基金投資的“錨”和“尺”，業(yè)績比較基準(zhǔn)在確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績、約束投資行為等方面發(fā)揮著重要作用。此前，公募基金“掛羊頭賣狗肉”的現(xiàn)象時有發(fā)生，削弱了投資者的獲得感。新規(guī)落地，有望切實(shí)提升基民投資體驗(yàn)。

　　約束投資行為

　　為切實(shí)發(fā)揮業(yè)績比較基準(zhǔn)表征產(chǎn)品投資風(fēng)格的功能作用，《指引》要求，業(yè)績比較基準(zhǔn)的選取和使用應(yīng)當(dāng)遵循基金份額持有人利益優(yōu)先原則，并符合代表性、客觀性、持續(xù)性、約束性要求。業(yè)績比較基準(zhǔn)的要素與權(quán)重應(yīng)當(dāng)表征基金產(chǎn)品投資風(fēng)格，符合基金合同關(guān)于投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略、投資比例限制等的約定，并與主要的資產(chǎn)類別、國別或地區(qū)、市場板塊、貨幣類型等相匹配。

　　從對投資端的影響來看，廣發(fā)基金認(rèn)為，強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，能夠進(jìn)一步規(guī)范基金管理人和基金經(jīng)理的投資行為，增強(qiáng)主動投資紀(jì)律性，有助于推動公募基金形成更加清晰、穩(wěn)定的投資風(fēng)格和產(chǎn)品定位，更好發(fā)揮公募基金長期投資和價值投資的工具屬性，為投資者提供參與資本市場的有效工具。

　　華夏基金認(rèn)為，清晰、穩(wěn)定、精準(zhǔn)的業(yè)績比較基準(zhǔn)將成為投資者選擇基金的“實(shí)用參考標(biāo)尺”。投資者可以通過對比基金實(shí)際收益與基準(zhǔn)表現(xiàn)，更客觀地評估基金經(jīng)理的主動管理能力，減少被短期凈值波動干擾，建立起更合理的收益預(yù)期，培育理性、長期的投資習(xí)慣。這一制度安排能夠有效降低投資者的信息甄別成本，助力其做出更契合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資決策。

　　直接掛鉤薪酬考核

　　《指引》最受關(guān)注的內(nèi)容之一，是將業(yè)績比較基準(zhǔn)與基金經(jīng)理薪酬掛鉤，從激勵機(jī)制層面來引導(dǎo)基金管理人聚焦長期回報(bào)。《指引》明確，基金管理人應(yīng)建立以基金投資收益為核心的考核體系，體現(xiàn)產(chǎn)品業(yè)績和投資者盈虧情況，健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機(jī)制。在衡量主動權(quán)益基金業(yè)績時，管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與業(yè)績比較基準(zhǔn)對比，基金長期投資業(yè)績明顯低于業(yè)績比較基準(zhǔn)的，相關(guān)基金經(jīng)理的績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。

　　近期，基金管理人薪酬考核細(xì)則還將進(jìn)一步明確。據(jù)悉，基金業(yè)協(xié)會將修訂出臺薪酬考核規(guī)則，細(xì)化基金經(jīng)理薪酬考核具體指標(biāo)要求，全面強(qiáng)化基金管理人與投資者綁定關(guān)系。

　　華夏基金表示，基準(zhǔn)與基金管理人薪酬考核的緊密聯(lián)動，將進(jìn)一步強(qiáng)化機(jī)構(gòu)與投資者的利益綁定，讓管理人更聚焦于為投資者創(chuàng)造長期回報(bào)。

　　此外，將業(yè)績比較基準(zhǔn)與基金經(jīng)理薪酬掛鉤，將推動行業(yè)競爭路徑轉(zhuǎn)變。富國基金認(rèn)為，此舉從根本上改變了過往“規(guī)模導(dǎo)向”和“短期排名”的激勵慣性，將管理人的核心經(jīng)濟(jì)利益與為投資者創(chuàng)造長期、穩(wěn)定超額回報(bào)的能力直接綁定，實(shí)現(xiàn)了從“管理人中心”到“投資者中心”的激勵模式轉(zhuǎn)型。

　　建立全鏈條規(guī)范體系

　　為推動各方歸位盡責(zé)，構(gòu)建相互約束、良性循環(huán)的行業(yè)生態(tài)，《指引》、《操作細(xì)則》對其他市場機(jī)構(gòu)提出相應(yīng)要求：

　　對于基金評價評獎機(jī)構(gòu)，要求規(guī)范基金評價評獎機(jī)制，改變?nèi)袌雠琶麑?dǎo)向，將業(yè)績比較基準(zhǔn)作為評價基金投資管理情況的重要依據(jù)，以更加科學(xué)客觀地衡量基金投資業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和風(fēng)格穩(wěn)定性。同時，要求基金管理人、銷售機(jī)構(gòu)、評價機(jī)構(gòu)在進(jìn)行權(quán)益類基金投資業(yè)績排序或排名時，應(yīng)當(dāng)結(jié)合業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行合理分類。

　　對此，富國基金認(rèn)為，《指引》推動基金評價導(dǎo)向更趨科學(xué)。評價機(jī)構(gòu)必須結(jié)合業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行分類評價，禁止對不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的權(quán)益類基金進(jìn)行簡單化的直接業(yè)績排序或排名的要求，實(shí)質(zhì)上確立了“以基準(zhǔn)為錨，衡量超額收益獲取能力”為核心的新評價體系，推動行業(yè)關(guān)注點(diǎn)從短期相對排名轉(zhuǎn)向長期超額收益的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

　　對于基金銷售，考慮到基金銷售展示是投資者了解基金的直接環(huán)節(jié)，要求管理人、銷售機(jī)構(gòu)展示基金業(yè)績的同時，應(yīng)當(dāng)展示業(yè)績比較基準(zhǔn)的表現(xiàn)，方便投資者進(jìn)行比較。

　　富國基金表示，《指引》不僅壓實(shí)了基金管理人的主體責(zé)任，還系統(tǒng)性地強(qiáng)化了托管人的審核監(jiān)督職責(zé)、規(guī)范了銷售機(jī)構(gòu)的信息展示義務(wù)、明確了評價機(jī)構(gòu)的科學(xué)評價導(dǎo)向?！吨敢窐?gòu)建起一個覆蓋產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、投資運(yùn)作、銷售服務(wù)、業(yè)績評價的全鏈條、多維度監(jiān)督體系，旨在凈化行業(yè)生態(tài)，推動各方歸位盡責(zé)，共同致力于提升投資者獲得感。

　?。ū緢?bào)記者張凌之 王鶴靜 張舒琳）