本報記者 劉琪

3月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，3月20日，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR均與上月持平。

3月份LPR保持不變符合市場預期。當前，7天期逆回購利率作為主要的政策利率，成為LPR新的“定價錨”。近期7天期逆回購利率一直保持穩(wěn)定，意味著LPR報價的定價基礎沒有發(fā)生變化，這已在很大程度上預示了本月LPR將維持不變。

此外，招聯(lián)首席經濟學家董希淼在接受《證券日報》記者采訪時表示，從宏觀經濟看，1月份至2月份經濟數據好于預期，且全年經濟增長目標設定為4.5%至5%，短期內實施降息的緊迫性有所降低；從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲連續(xù)“按兵不動”，降息進程放緩；從銀行自身看，商業(yè)銀行凈息差持續(xù)處于歷史低位，未來仍有縮窄壓力，限制其壓降LPR加點的空間，維持利率穩(wěn)定有助于銀行緩解經營壓力，穩(wěn)定信貸投放。

截至目前，LPR已連續(xù)10個月保持不變。東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，受年初出口大幅超預期、1月份至2月份國內消費、投資增速全面改善，以及包括高技術制造業(yè)在內的新質生產力領域較快發(fā)展等因素推動，2026年開年宏觀經濟起步有力。此外，今年1月份中國人民銀行已先行推出一攬子結構性貨幣政策，強化對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)等國民經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。這些都意味著當前貨幣政策處于觀察期，因此一季度政策利率和LPR保持穩(wěn)定。

日前，中國人民銀行黨委召開擴大會議。會議強調“繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策”，同時明確提出“根據經濟金融形勢的變化和宏觀經濟運行情況，引導和調控好利率水平，強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行”。

在董希淼看來，2026年貨幣政策適度寬松的核心發(fā)力點將轉向“總量+結構+價格”三軌并進，同時將更加注重精準性與有效性。從貨幣政策工具看，中國人民銀行將綜合運用多種貨幣政策工具，包括總量工具和結構性工具，加大對市場流動性的調節(jié)，繼續(xù)保持流動性寬松。從價格看，中國人民銀行將更多通過強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，最終實現(xiàn)促進社會綜合融資成本低位運行等目標。

“如果經濟面臨新的下行壓力或外部環(huán)境變化，全面降息降準仍有較大可能實施，但預計降準先于降息。年內LPR下降幅度不會很大，或為5個基點至10個基點。”董希淼說。

王青認為，今年實施全面降息的可能性較大，預計將在年中落地，降息幅度將在10個基點至20個基點左右，屆時將帶動LPR跟進下調。這是今年促消費擴投資、有效對沖外部不確定性的一個重要發(fā)力點。