上市公司2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)陸續(xù)披露中。北京商報(bào)記者梳理公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，截至2月2日，已有26只券商股及券商概念股報(bào)喜，預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正收益且同比增長(zhǎng)。具體來(lái)看，不僅有5家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)區(qū)間最大值超百億元，還有多家機(jī)構(gòu)同比增速翻倍，更有天風(fēng)證券、錦龍股份同比扭虧為盈。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，券商股在2026年仍會(huì)維持向好發(fā)展，但業(yè)績(jī)?cè)鏊倩驎?huì)弱于2025年整體表現(xiàn)。
26家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)凈利實(shí)現(xiàn)正收益
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，已有26只券商股及券商概念股披露相關(guān)數(shù)據(jù)。整體來(lái)看，26家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正收益，且同比均增長(zhǎng)。
截至目前，中信證券以2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)300.51億元的歸母凈利潤(rùn)領(lǐng)先行業(yè)其余機(jī)構(gòu)。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，中信證券表示，2025年，公司經(jīng)紀(jì)、投資銀行、自營(yíng)業(yè)務(wù)等收入均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；同時(shí)，公司堅(jiān)定推進(jìn)國(guó)際化布局，深化跨境服務(wù)能力，疊加香港市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，公司境外收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
同期，若以區(qū)間數(shù)值最大值計(jì)算，還有4家券商預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)也超百億元。其中，國(guó)泰海通、中金公司、申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別約為275.33億—280.06億元、85.42億—105.35億元、91億—101億元，招商證券則預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約為123億元。
對(duì)于整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升的原因，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，公司在投資交易、財(cái)富管理、投資銀行等核心領(lǐng)域展現(xiàn)出良好的發(fā)展韌性，各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
國(guó)泰海通也指出，2025年，公司優(yōu)化升級(jí)零售、機(jī)構(gòu)、企業(yè)三大客戶服務(wù)體系，以提升綜合能力實(shí)現(xiàn)客戶經(jīng)營(yíng)“增量擴(kuò)面、提質(zhì)增效”，資產(chǎn)規(guī)模及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)與交易等業(yè)務(wù)收入同比顯著增長(zhǎng)。
增速方面，當(dāng)前共有國(guó)聯(lián)民生、湘財(cái)股份、華創(chuàng)云信、華西證券、國(guó)泰海通、長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)翻倍，增幅依次為406%、266.41%—403.81%、86%—175%、74.46%—126.66%、111%—115%、101.37%。
在中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英看來(lái)，2025年，中國(guó)金融資本市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲的趨勢(shì)，在牛市背景下成交量急劇放大。首先，成交量大幅增加給券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)較樂(lè)觀的收入，融資融券的增加也給券商帶來(lái)了亮眼的利息收入。其次，券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)較好的收益，增加了證券公司的直接利潤(rùn)。另外，部分券商也通過(guò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)財(cái)富和管理業(yè)務(wù)的規(guī)模性增長(zhǎng)。服務(wù)水平的提升也給券商帶來(lái)了更為持續(xù)的客戶規(guī)模增加和利潤(rùn)水平的上升。
中信建投證券研報(bào)也指出，上市券商業(yè)績(jī)、盈利的增長(zhǎng)主要受益于2025年市場(chǎng)成交活躍度的提升，帶動(dòng)股票成交量同比高增。2025年全年，兩市股票日均成交額實(shí)現(xiàn)17278.25億元，與前一年同比增長(zhǎng)62.69%；兩融余額自2025年8月中旬以來(lái)始終維持在2萬(wàn)億元高位，表明投資者信心維持在較高水平。
2026年增速同比或減弱
值得一提的是，在部分券商歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的同時(shí)，也有個(gè)別機(jī)構(gòu)打了場(chǎng)“翻身仗”。數(shù)據(jù)顯示，2025年天風(fēng)證券、錦龍股份歸母凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。其中，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.25億—1.85億元，錦龍股份則預(yù)計(jì)為1.97億—2.86億元。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，天風(fēng)證券表示，公司在控股股東的大力支持下，緊緊圍繞經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)，積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，報(bào)告期內(nèi)公司投資收益相比上年同期增加。
錦龍股份則指出，報(bào)告期內(nèi)，受參股公司東莞證券業(yè)績(jī)上漲、公司完成轉(zhuǎn)讓所持有的東莞證券3億股股份、公司與東莞信托有限公司就借款展期相關(guān)事項(xiàng)達(dá)成展期協(xié)議等影響，公司獲得的投資收益大幅增加，推動(dòng)公司營(yíng)業(yè)總收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
雖然多數(shù)券商預(yù)計(jì)2025年業(yè)績(jī)向好，但從2026年開(kāi)年至今券商板塊的表現(xiàn)來(lái)看，則難言樂(lè)觀。交易行情數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日收盤(pán)，中證全指證券公司指數(shù)跌1.34%，報(bào)收827.57元，年初以來(lái)也下跌2.94%。同期，上證指數(shù)、深證全指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲1.18%、2.21%、1.9%。可以看出，被譽(yù)為“牛市旗手”的券商股走勢(shì)與A股三大股指并不完全一致。
對(duì)于券商業(yè)績(jī)的可持續(xù)性，王紅英預(yù)計(jì)，券商股在2026年仍會(huì)維持較好的發(fā)展，主要原因是2026年中國(guó)資本市場(chǎng)大概率仍會(huì)維持穩(wěn)健上漲的局面，券商整體收益也會(huì)保持較好的增長(zhǎng)。但從技術(shù)角度來(lái)看，A股在2025年大幅上漲，一定程度上提前兌付了券商的利好預(yù)期，因此在2026年，券商業(yè)績(jī)?cè)鏊倩驎?huì)弱于2025年的整體表現(xiàn)，但整體利潤(rùn)規(guī)模仍會(huì)保持穩(wěn)定上升。
前述中信建投證券研報(bào)也指出，當(dāng)前證券行業(yè)“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力+中長(zhǎng)期資金入市+券商國(guó)際化機(jī)遇”三大核心利好邏輯尚未被市場(chǎng)充分定價(jià)，其驅(qū)動(dòng)的投行、資管、國(guó)際業(yè)務(wù)等新動(dòng)能，有望在2026年后逐步兌現(xiàn)至行業(yè)基本面，為中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)彈性與韌性提供堅(jiān)實(shí)支撐，無(wú)需擔(dān)憂增長(zhǎng)斷層。
北京商報(bào)記者 李海媛