作者：喬希?溫格羅夫、哈德里亞娜?洛溫克龍、卡特?約翰遜

　　美國總統(tǒng)唐納德?特朗普表示，對美元近期的貶值走勢樂見其成，這一表態(tài)推動美元匯率跌至 2022 年初以來的最低水平。

　　周二在艾奧瓦州接受記者采訪時，當(dāng)被問及是否擔(dān)憂美元貶值，特朗普回應(yīng)：“一點也不，我認為這是好事?？纯次覀兊慕?jīng)貿(mào)往來就知道，美元表現(xiàn)非常好?！?/p>

　　特朗普的此番言論，為美元的跌勢火上澆油。此次美元跌幅已創(chuàng)下去年其推出關(guān)祱政策引發(fā)市場劇烈震蕩以來的最大紀錄，也加劇了市場擔(dān)憂 —— 其反復(fù)無常的政策調(diào)整或?qū)?dǎo)致海外投資者撤離美國市場。特朗普表態(tài)后，彭博美元即期指數(shù)跌幅擴大至 1.2%，美元對所有主要非美貨幣均走弱，直至周三倫敦交易時段才略有企穩(wěn)。此次美元大幅下挫，令該指數(shù)有望創(chuàng)下 4 月以來表現(xiàn)最差的單月紀錄。

　　特朗普長期指責(zé)其他國家刻意壓低本幣匯率以提振出口，美國財政部長斯科特?貝森特也一再強調(diào)，美元的市場價格與其儲備貨幣的價值存在本質(zhì)區(qū)別。因此，特朗普此次最新表態(tài)被市場解讀為，為交易員拋售美元開了 “綠燈”。

　　拿騷銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫?辛表示：“特朗普內(nèi)閣的不少成員都希望美元走弱，以此提升美國出口的競爭力。他們是在進行一場精心算計的豪賭 —— 本幣貶值在局勢失控前或許能帶來利好，但風(fēng)險暗藏。”

　　此次美元走弱，部分原因是日元自上周起大幅反彈，交易員紛紛押注日本官方可能出手干預(yù)，支撐日元匯率。

　　但特朗普難以預(yù)測的政策制定，也是推動美元貶值的重要因素，其一系列舉措已令美國的海外盟友和投資者陷入恐慌：揚言吞并格陵蘭島、向美聯(lián)儲施壓、推出減稅政策加劇財政赤字，還有其執(zhí)政風(fēng)格進一步激化了美國的政治極化。

　　值得注意的是，盡管美國國債收益率走高，且市場預(yù)期美聯(lián)儲將在本周的貨幣政策會議上暫停降息 —— 這兩項因素在傳統(tǒng)意義上均對美元匯率形成支撐，但美元依舊走弱。事實上，特朗普曾多次公開表示，希望利率能進一步下調(diào)，而這一訴求將對美元形成更大的下行壓力。

　　這一局面推動投資者轉(zhuǎn)向黃金等替代性價值儲備資產(chǎn)，推動國際金價創(chuàng)下歷史新高，這一交易趨勢也被市場稱作 “貨幣貶值交易”。同時，投資者正以創(chuàng)紀錄的速度將資金涌入新興市場基金等資產(chǎn)，市場整體出現(xiàn)從美國資產(chǎn)撤離的輪動趨勢，這一現(xiàn)象也被部分市場人士稱為 “悄然離場”。

　　彭博策略師觀點

　　彭博市場直播宏觀策略師塔蒂亞娜?達里表示：“從利差來看，美元對許多主要貨幣仍保有優(yōu)勢，因此今日美元的跌勢看似有些過度。但特朗普總統(tǒng)的表態(tài)，凸顯了那些持續(xù)沖擊美元的潛在風(fēng)險，也將促使投資者轉(zhuǎn)向其他資產(chǎn)尋求避險?！?/p>

　　多年來，特朗普對美元的態(tài)度始終自相矛盾：他既標榜美元強勢，將其作為雙邊談判中的籌碼，又鼓吹美元走弱對制造業(yè)的利好。他在去年曾表示：“我本人是支持強勢美元的，但弱勢美元能讓你賺得盆滿缽滿?！?/p>

　　盡管如此，美元若長期走弱，或?qū)⒔o美國經(jīng)濟帶來諸多潛在風(fēng)險。

　　高盛集團副主席羅伯特?卡普蘭在接受采訪時表示：“誠然，美元走弱能提振出口。但美國當(dāng)前的債務(wù)規(guī)模已達 39 萬億美元，且即將突破 40 萬億美元，背負如此高額的債務(wù)，我認為貨幣的穩(wěn)定性遠比出口重要?！?/p>

　　他還稱：“我其實認為，美國政府會希望看到一個穩(wěn)定的美元，希望整體局勢保持穩(wěn)定。美國需要發(fā)行長期國債，而一個穩(wěn)定的美元將為其提供助力?！?/p>

　　自特朗普此次就職以來，彭博美元指數(shù)已累計下跌近 10%，交易員也紛紛押注美元將進一步貶值。

　　從彭博 2011 年開始統(tǒng)計相關(guān)數(shù)據(jù)以來，押注美元走弱的短期期權(quán)權(quán)利金已升至歷史最高水平；市場對其他非美貨幣的看漲預(yù)期也創(chuàng)下數(shù)月新高，接近甚至持平于去年 4 月美國推出關(guān)祱政策后的水平。

　　美元相關(guān)交易的成交量也居高不下，周二，美國存托信托清算公司的美元交易成交額創(chuàng)下歷史紀錄。

　　不過，至少有一項指標顯示，美元的估值仍處于高位。

　　經(jīng)濟合作與發(fā)展組織的數(shù)據(jù)顯示，從購買力平價角度來看，美元對除瑞郎外的所有十國集團貨幣均存在高估。該指標還顯示，日元和歐元的估值被嚴重低估，這也印證了市場的一種觀點 —— 歐洲和日本的出口商因此獲得了不公平的競爭優(yōu)勢。

　　特朗普在周二還暗示，自己有能力操控美元的強弱，他稱：“我可以讓美元像悠悠球一樣，想讓它漲就漲，想讓它跌就跌?！?但他同時表示，這并非理想結(jié)果，還將這種操控行為比作為推高就業(yè)率而雇傭多余員工，并批評部分亞洲經(jīng)濟體刻意讓本幣貶值。

　　特朗普周二稱：“看看中國和日本，我過去曾和他們激烈爭執(zhí)，因為他們總想讓日元貶值。你們都知道吧？日元、人民幣，他們總在不停貶值、貶值、再貶值?！?/p>

　　他還表示：“我曾直言，這種貶值行為是不公平的，因為當(dāng)他們讓本幣貶值時，我們就很難與之競爭。但他們總是狡辯，說自己的貨幣走勢很正常?！?/p>