格陵蘭島爭(zhēng)端引發(fā)海外市場(chǎng)波動(dòng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)溫和回升，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好保持樂(lè)觀，可以考慮關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加持下的科技成長(zhǎng)行情。

　　海外方面，特朗普與歐洲關(guān)于格陵蘭島爭(zhēng)端，以及由此引發(fā)的關(guān)稅問(wèn)題帶來(lái)了海外市場(chǎng)波動(dòng)。美債利率急上而后回落，美股V型反彈，美元持續(xù)弱勢(shì)，綜合美元流動(dòng)性仍友好。黃金避險(xiǎn)屬性凸顯大漲，銅鋁亦上行。

　　國(guó)內(nèi)方面，2025年實(shí)際GDP錄得5%，四季度內(nèi)需增速放緩。12月工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)溫和回升態(tài)勢(shì)，高基數(shù)導(dǎo)致消費(fèi)和投資偏弱，社零增速整體低位徘徊，基建、制造業(yè)和地產(chǎn)投資降幅走闊。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較強(qiáng)，小盤、成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，債券上漲。

　　市場(chǎng)策略方面，債券方面，上周債市有所回暖。權(quán)益市場(chǎng)內(nèi)部表現(xiàn)分化，大盤弱于中小盤，商品同樣分化，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降有利于債券市場(chǎng)表現(xiàn)。銀行在1月積極配置長(zhǎng)債，緩解了之前對(duì)超長(zhǎng)債承接不足的擔(dān)憂，但隨著下旬地方債發(fā)行有望放量，銀行承接能力可能有所下降。長(zhǎng)端趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需等待AI敘事對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振全面階段性回落。短端在在央行貨幣寬松和存款搬家后理財(cái)有配置需求下確定性較強(qiáng)?？梢钥紤]維持中性久期，波段操作，逆向博弈，重視高票息資產(chǎn)和長(zhǎng)久期資產(chǎn)的配置價(jià)值。

　　A股方面，近期ETF資金流出下市場(chǎng)有所降溫，但風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較為樂(lè)觀?？紤]到海內(nèi)外流動(dòng)性依然較為寬松，疊加產(chǎn)業(yè)主題催化，看好市場(chǎng)動(dòng)力。結(jié)構(gòu)上，當(dāng)前多數(shù)行業(yè)擁擠度仍處于溫和水平，行業(yè)間分化程度同樣處于低位，可以考慮關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加持下的科技成長(zhǎng)行情。

　　港股方面，目前港股仍處于“流動(dòng)性受益+基本面偏弱”階段，2026年物價(jià)水平改善與否是關(guān)鍵。人民幣升值有助于港股流動(dòng)性環(huán)境改善，而港股beta全面上行依賴國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)環(huán)境改善，除了量的合理增長(zhǎng)，更重要的是PPI為代表的價(jià)的改善。

　　原油方面，從全球經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，原油需求仍弱、供給持續(xù)釋放、庫(kù)存累積、價(jià)格仍承壓。美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉軍事打擊可能在短期加大油價(jià)波動(dòng)，中長(zhǎng)期釋放原油產(chǎn)能壓低油價(jià)。

　　黃金方面，近期美歐地緣爭(zhēng)端再度凸顯黃金避險(xiǎn)屬性，替代中美關(guān)稅摩擦成為利好金價(jià)的新動(dòng)力。（風(fēng)險(xiǎn)提示：近期黃金波動(dòng)較大，投資黃金基金需充分認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策。同時(shí)可持續(xù)關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，全球央行購(gòu)金情況以及相關(guān)政策動(dòng)態(tài)。）

　　免責(zé)聲明：

　　本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，我公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見(jiàn)不構(gòu)成我公司實(shí)際的投資結(jié)果，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議。

　　本報(bào)告中的數(shù)據(jù)出處若未加特別說(shuō)明，均來(lái)自Wind，彭博或博時(shí)基金。

　　本報(bào)告版權(quán)歸博時(shí)基金管理有限公司所有。

　　投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇。

　　尊敬的投資者：

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。公開(kāi)募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。

　　您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時(shí)基金做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開(kāi)放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開(kāi)放式基金為百分之十，定期開(kāi)放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

　　四、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。博時(shí)基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風(fēng)險(xiǎn)包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)及投資集中風(fēng)險(xiǎn)等。