進(jìn)入2026年，黃金的上漲之勢(shì)未曾稍歇，金價(jià)還在一路攀升，并于1月26日歷史首次突破5100美元的整數(shù)關(guān)口，但隨后遭遇回落。而截至1月27日發(fā)稿時(shí)間，金價(jià)再漲近1.6%，現(xiàn)報(bào)5085美元/盎司，非常接近前一日創(chuàng)下的歷史新高價(jià)位。
有分析稱(chēng)，近年金價(jià)飆升主要圍繞去美元化、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性、央行購(gòu)金、美國(guó)關(guān)稅、地緣沖突以及傳統(tǒng)實(shí)際利率定價(jià)框架相關(guān)的通脹、就業(yè)及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等邏輯交易。
多家企業(yè)購(gòu)入金礦資產(chǎn)
值得注意的是，就在金價(jià)持續(xù)上漲，頻創(chuàng)新高之際，多家黃金企業(yè)還在并購(gòu)、擴(kuò)產(chǎn)。
根據(jù)公告，1月26日盤(pán)后，$紫金礦業(yè)(HK2899)拋出大額并購(gòu)方案，旗下$紫金黃金國(guó)際(HK2259)擬以44加元/股的現(xiàn)金價(jià)格，收購(gòu)加拿大聯(lián)合黃金全部股權(quán)，對(duì)價(jià)合計(jì)約55億加元（約合人民幣280億元）。
聯(lián)合黃金核心資產(chǎn)包括在產(chǎn)的馬里Sadiola金礦、科特迪瓦金礦綜合體（含Bonikro和Agbaou金礦），及將于2026年下半年建成投產(chǎn)的埃塞俄比亞Kurmuk金礦。根據(jù)公開(kāi)披露信息，截至2024年底，聯(lián)合黃金擁有金資源量533噸，平均品位1.48克/噸；聯(lián)合黃金2023、2024年分別產(chǎn)金10.7噸、11.1噸；預(yù)計(jì)2025年產(chǎn)金11.7-12.4噸；依托Sadiola項(xiàng)目改擴(kuò)建及Kurmuk項(xiàng)目建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2029年產(chǎn)金將提升至25噸。
1月25日盤(pán)后，湖南黃金（002155.SZ）發(fā)布關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，擬發(fā)行股份收購(gòu)黃金天岳、中南冶煉各100%股權(quán)，并向不超35名特定投資者募資，交易對(duì)方為控股股東湖南黃金集團(tuán)及天岳投資集團(tuán)，公司股票1月26日復(fù)牌。
黃金天岳主營(yíng)平江萬(wàn)古礦區(qū)礦權(quán)整合、勘探及金礦采選銷(xiāo)售，核心產(chǎn)品為金精礦；中南冶煉專(zhuān)注高砷、高硫難處理金精礦冶煉加工，覆蓋原料收購(gòu)至技術(shù)服務(wù)全業(yè)務(wù)鏈。
2025年12月，洛陽(yáng)鉬業(yè)宣布擬以最高10.15億美元收購(gòu)加拿大Equinox Gold公司在巴西的三大金礦資產(chǎn)。
同期，江西銅業(yè)也發(fā)出正式要約，擬以約8.67億英鎊現(xiàn)金收購(gòu)英國(guó)上市公司索爾黃金（SolGold），其主要目標(biāo)為擁有厄瓜多爾卡斯卡維爾銅金礦項(xiàng)目。
機(jī)構(gòu)對(duì)黃金后市有何看法？
需要指出的是，金價(jià)新高之際的擴(kuò)產(chǎn)引起了投資者的廣泛關(guān)注。而從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，金價(jià)的長(zhǎng)期前景似乎仍有值得期待的地方。
建信期貨今日發(fā)文稱(chēng)，從長(zhǎng)周期看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)沖擊全球政治經(jīng)濟(jì)貿(mào)易貨幣體系，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的避險(xiǎn)需求和全球貿(mào)易貨幣體系重組帶來(lái)的儲(chǔ)備分散化需求持續(xù)推高金價(jià)波動(dòng)中樞；特朗普2.0以美國(guó)利益為核心推行關(guān)稅武器化并循叢林法則重構(gòu)地緣戰(zhàn)略空間，全球政治經(jīng)濟(jì)貿(mào)易貨幣體系加速重組，黃金長(zhǎng)周期牛市基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，目前金價(jià)繼續(xù)運(yùn)行在2025年12月以來(lái)的大周期牛市當(dāng)中。從中周期看，特朗普國(guó)內(nèi)外同時(shí)推動(dòng)多項(xiàng)激進(jìn)改革措施抑制美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟要求更多經(jīng)濟(jì)刺激措施(寬松貨幣政策或/與積極財(cái)政政策)來(lái)對(duì)沖，全球央行寬松與流動(dòng)性溢價(jià)使得金價(jià)中期內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行，目前金價(jià)繼續(xù)運(yùn)行在2024年3月份以來(lái)的中周期牛市當(dāng)中。
廣發(fā)證券分析師戴康日前表示，展望中長(zhǎng)期，新范式下黃金的超國(guó)家主權(quán)信用價(jià)值將構(gòu)成中長(zhǎng)期投資邏輯，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的憂患可能持續(xù)侵蝕美元信用，去美元化的大趨勢(shì)仍在，疊加逆全球化的地緣風(fēng)險(xiǎn)與央行購(gòu)金需求支撐（全球黃金儲(chǔ)備仍有潛在提升空間將支撐金價(jià)），中長(zhǎng)期均利好黃金。
高盛集團(tuán)于日前將其年底金價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)至每盎司5400美元，理由是來(lái)自私人投資者和各國(guó)央行的需求持續(xù)增強(qiáng)。分析師Daan Struyven等人在報(bào)告中寫(xiě)道，將2026年12月的目標(biāo)價(jià)從此前的每盎司4900美元上調(diào)，預(yù)計(jì)各國(guó)央行今年每月將購(gòu)買(mǎi)60噸黃金，同時(shí)隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，ETF黃金持倉(cāng)將繼續(xù)擴(kuò)大。
日前，摩根士丹利也發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，黃金價(jià)格已突破此前4750美元/盎司的預(yù)測(cè)，但其認(rèn)為金價(jià)尚未見(jiàn)頂，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、央行策略轉(zhuǎn)變以及ETF買(mǎi)盤(pán)共同對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。摩根士丹利表示，看漲情景下，下半年黃金目標(biāo)價(jià)為5700美元/盎司。
結(jié)語(yǔ)
得益于金價(jià)的持續(xù)飆升，紫金礦業(yè)、$山東黃金(HK1787)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等多家黃金相關(guān)企業(yè)近年來(lái)在股價(jià)與業(yè)績(jī)方面雙雙實(shí)現(xiàn)顯著躍升。
而憑借強(qiáng)勁的綜合實(shí)力，這些黃金龍頭企業(yè)在2025年香港財(cái)富管理高峰論壇暨第十二屆“港股100強(qiáng)”頒獎(jiǎng)典禮上表現(xiàn)亮眼，斬獲多項(xiàng)殊榮。其中，紫金礦業(yè)一舉摘得“年度最具投資價(jià)值獎(jiǎng)”和“綜合實(shí)力100強(qiáng)”兩項(xiàng)大獎(jiǎng)，彰顯其市場(chǎng)認(rèn)可度與行業(yè)地位。
展望未來(lái)，若金價(jià)延續(xù)上行趨勢(shì)，相關(guān)企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)價(jià)值有望進(jìn)一步提升，值得投資者持續(xù)關(guān)注。
作者：燕十四