專題：聚焦2025基金四季報：AI應用、商業(yè)航天、核聚變，誰領2026投資主線？

　　近日，隨著公募基金2025年四季報披露完畢，各家券商及券商資管公司（以下統(tǒng)稱“券商資管”）的最新公募基金管理規(guī)模也浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，5家券商資管公司公募基金管理規(guī)模均超千億元，同時，多家中小機構表現(xiàn)亮眼，管理規(guī)模較2024年末增長超40%。

　　加碼布局公募賽道

　　近年來，公募基金市場迅速發(fā)展，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，全市場公募基金資產(chǎn)凈值合計為37.49萬億元，較2025年同期增長14.03%。公募基金市場蓬勃發(fā)展、交投活躍，吸引券商紛紛加碼布局公募賽道。

　　從機構最新管理規(guī)模來看，截至2025年末，共有5家券商資管公司公募基金管理規(guī)模在千億元以上。其中，東方紅資產(chǎn)管理以2162.68億元的管理規(guī)模居于榜首，較2024年末增長30.05%。其次是華泰證券資管，管理規(guī)模為1808.28億元，較2024年末增長29.15%。

　　中銀證券、財通資管的管理規(guī)模也排名居前，分別為1339.33億元、1197.6億元，均較2024年末出現(xiàn)小幅下滑，降幅分別為1.88%、7.47%。得益于并購整合，國泰海通資管管理規(guī)模為1110.58億元，躋身管理規(guī)模千億元行列，較2024年末增長37.6%。

　　此外，多家中小券商資管公司雖管理體量并未進入行業(yè)“第一梯隊”，但管理規(guī)模增長顯著，展示出較強的發(fā)展?jié)摿?。例如，截?025年末，長江資管、山證資管管理規(guī)模分別為390.98億元、370.83億元，較2024年末增長47.39%、49.04%。

　　從產(chǎn)品結構來看，各家機構特色鮮明、各有所長。例如，截至2025年末，東方紅資產(chǎn)管理、中銀證券、財通資管的管理產(chǎn)品中，非貨幣市場基金均占據(jù)主導地位，而華泰證券資管的管理產(chǎn)品中，貨幣市場基金規(guī)模占比超85%。從產(chǎn)品投資范疇來看，中銀證券、財通資管、浙商資管的管理產(chǎn)品中，債券型基金占比較高，而在東方紅資產(chǎn)管理的管理產(chǎn)品中，混合型基金占據(jù)突出地位。

　　探索差異化發(fā)展路徑

　　近年來，券商布局公募賽道動作不斷，雖然申請公募業(yè)務牌照的腳步有所放緩，但券商仍積極通過增持、收購公募基金公司股權等方式加碼公募賽道。

　　例如，1月12日，華安證券發(fā)布公告稱，擬向子公司華富基金增加出資額1020.41萬元。增資完成后，華安證券持有華富基金股權比例將由49%增加至51%，成為華富基金控股股東。去年9月份，上海證券獲準成為新疆前海聯(lián)合基金管理有限公司主要股東（持股比例100%）。

　　對此，深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責任公司公募產(chǎn)品運營曾方芳對《證券日報》記者表示：“對公募基金公司增資或收購公募基金公司股權，能夠有效增強券商對公募子公司的控制力，有助于券商強化資本紐帶與業(yè)務協(xié)同，打通‘投行—經(jīng)紀—公募’業(yè)務鏈條，實現(xiàn)投研、銷售與托管資源的深度整合，提升全鏈條服務能力?！?/p>

　　當前，公募業(yè)務已成為券商拓寬零售客群、推動資管業(yè)績增長的重要抓手之一，各家券商正積極探索特色化發(fā)展路徑，尋求差異化競爭優(yōu)勢。東方證券表示，將持續(xù)豐富產(chǎn)品線，強化主動權益產(chǎn)品布局，在科技主題、科創(chuàng)板等領域加強被動產(chǎn)品布局，大力支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。東北證券則表示，將加快策略型ETF（交易型開放式指數(shù)基金）布局，加強主動管理能力和指數(shù)工具的融合，圍繞產(chǎn)品布局、運作機制、渠道協(xié)同等方面重點發(fā)力。

　　曾方芳表示，相較于成熟的公募基金公司，券商資管需發(fā)揮自身優(yōu)勢，在競爭中走差異化發(fā)展之路。對于券商而言，首先可依托投行基因與全業(yè)務鏈協(xié)同優(yōu)勢，深耕ABS（資產(chǎn)支持專項計劃）、REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）等投融聯(lián)動業(yè)務；其次，券商應強化投研與配置能力，發(fā)揮在固收、衍生品領域的專業(yè)優(yōu)勢，進行多資產(chǎn)多策略配置，提升整體收益；最后，券商還可聚焦高凈值與機構客群，依托高凈值客戶服務經(jīng)驗提供定制化產(chǎn)品，并深化與銀行理財子公司等機構的資源、渠道合作，打造差異化競爭優(yōu)勢。