繼2025年IPO籌資額重回全球榜首后，進入2026年，港股IPO市場持續(xù)火爆。
2026年1月以來（截至1月26日），港交所上市新股數(shù)量已經達到了12家，總募資金額為347.47億元，同比增長了480.87%。其中，國產GPU龍頭壁仞科技以及大模型企業(yè)智譜AI、MiniMax相繼登陸港股市場，進一步強化了港股在前沿科技領域的融資地位。
1月28日、2月3日，港交所還將迎來兩家消費企業(yè)，分別是量販零食企業(yè)鳴鳴很忙和功能飲料企業(yè)東鵬飲料。前者在1月23日已經完成招股，認購倍數(shù)超過1500倍，首發(fā)募資金額33.36億港元；后者1月26日啟動招股，預計募資101.41億港元。
這也就意味著，截至目前，港股IPO市場已經鎖定的融資規(guī)模達到482.24億港元。而當前，還有越來越多的企業(yè)對港股市場展現(xiàn)出濃厚的興趣，形成了龐大的后備上市梯隊。
近日，香港交易所行政總裁陳翊庭在瑞士達沃斯世界經濟論壇期間接受采訪時表示，香港IPO排隊企業(yè)數(shù)量已超過350家，其中包括保密遞交上市申請的公司。
硬科技新股扎堆
梳理來看，截至目前已完成上市的12個IPO項目，大部分均是來自中國內地的企業(yè)。其中，10家企業(yè)選擇了發(fā)行H股上市。
受益于港交所2023年推出并持續(xù)優(yōu)化的上市規(guī)則第18C章，為處于商業(yè)化早期，甚至尚未盈利的特?？萍脊荆êw新一代信息技術、先進硬件、先進材料等五大領域）開辟專屬的上市通道，近年來港交所上市新股的“硬科技”成色十足。
今年1月上市的新股上，半導體、AI和生物醫(yī)藥也占據(jù)了主要席位。
12只新股中，有4家企業(yè)為半導體企業(yè)。1月2日，港股“國產GPU（圖形處理器）第一股”壁仞科技正式登陸港交所，成為新年在港交所掛牌上市的第一家公司。隨后，主打通用GPU的天數(shù)智芯、Fabless半導體設計公司豪威集團、存儲芯片廠商兆易創(chuàng)新也相繼登陸港股。
1月8日和1月9日，港股集中迎來四家上市公司，分別是AI大模型“雙響炮”——智譜、MiniMax（稀宇科技），手術機器人公司精鋒醫(yī)療和小核酸藥物公司瑞博生物。其中，智譜被譽為“全球大模型第一股”，公開發(fā)售部分共吸引了20.6萬人認購，超額認購1164倍；MiniMax上市首日暴漲109%，截至1月26日晚收盤，市值破1200億港元。
從融資規(guī)模上看，今年1月雖然沒有百億IPO出現(xiàn)，但平均體量也不算小。12只新股中只有BBSB INTL一家企業(yè)的融資額低于1億港元。其余企業(yè)中，有10家IPO融資額超過10億港元，壁仞科技、MINIMAX-WP兩家公司的融資規(guī)模更是超過50億港元，分別達到55.83億港元、55.40億港元。
另一個非常明顯的跡象是，隨著中國資產重估浪潮洶涌，國際資本對于港股IPO的參與度明顯提升。今年上市的新股中，基本都引入了基石投資者，根據(jù)1月24日的Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，港交所基石投資者平均認購比例已攀升至39.15%，創(chuàng)下兩年來新高。
中東主權財富基金、歐洲家族辦公室等長線資金更是頻頻現(xiàn)身，主動將資金鎖定6至12個月。如MiniMax引入了阿布扎比投資局、Mirae Asset（未來資產）、Eastspring（瀚亞投資），智譜引入WT Asset Management，精鋒醫(yī)療引入阿布扎比投資局，豪威集團引入了瑞銀環(huán)球資產管理（新加坡）有限公司。
1月26日啟動招股的東鵬飲料，也引入了多家外資基石投資人，包括1.5億美元領投的卡塔爾投資局（QIA）與新加坡主權基金淡馬錫（Temasek），貝萊德、瑞銀環(huán)球資管、摩根大通資管、富達等全球頂級長線基金。
瑞銀集團中國區(qū)總裁及瑞銀證券董事長胡知鷙直言，在港股IPO和再融資項目中，國際長線資金作為基石或者核心機構投資者的參與度明顯提高。這背后的邏輯并不復雜，一方面，中國企業(yè)在技術創(chuàng)新、全球競爭力上面的進展，從2018年到現(xiàn)在，技術創(chuàng)新和全球競爭力每年都邁一個新臺階。另一方面，從全球資產配置的角度看，中國資產的估值和結構性的成長潛力，為投資者提供了對沖單一市場風險最重要的選擇。
確保新股質量
1月份的良好開局，為2026年港股IPO融資額延續(xù)高位奠定了基礎。多家機構人士判斷，2026年港股市場IPO將繼續(xù)保持活躍。
“現(xiàn)在港股排隊企業(yè)數(shù)量超350家，預計今年港股市場IPO首先在數(shù)量上將持續(xù)保持活躍。IPO融資總額上，我們預計將取決于A股公司赴港上市的大型公司情況，去年IPO融資額超100億港元的8家公司，6家來自A股公司赴港上市?！卑陆鹑谘芯坎柯?lián)席董事陳剛對記者說道。
胡知鷙則表示，“瑞銀預測，2026年港股IPO的融資規(guī)模有望超過3000億港元，上市的數(shù)量約為150至200家。因為現(xiàn)在這么多企業(yè)在排隊，香港證監(jiān)會可能也加大了審批力度和增加了人員，投行對于質量監(jiān)督也要加強。上市數(shù)量我們覺得不可能增長太多，150至200家是合適的數(shù)量?！?/p>
值得一提的是，在港股IPO數(shù)量大幅提升的同時，市場也關注到2025年底新股破發(fā)率有所上升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年11月和12月，港股共有37只新股上市，其中15家上市首日破發(fā)，破發(fā)率攀升至40%?。
同期，香港證監(jiān)會和香港交易所罕見聯(lián)名致函IPO保薦人，稱部分IPO保薦人所提供的上市文件品質差劣，審查不足，如涉及業(yè)務模式的描述不夠清晰、過度使用宣傳用語；選擇性呈現(xiàn)行業(yè)數(shù)據(jù)以夸大上市申請人的市場地位等。
近日，陳翊庭在接受媒體采訪時也特別強調，IPO質量絕對“不能妥協(xié)”，是維護市場信任的基礎，又指須確保每宗上市申請的質量及盡職調查到位。
眼下，關于香港交易所如何在“保質”與“保量”之間找到平衡點，引發(fā)了市場的廣泛關注。
聚焦這一提問，1月26日，香港交易所發(fā)言人對21世紀經濟報道記者回應指出：“確保質量是贏得市場各方信任的基石，香港交易所一向致力于維護市場質素，包括嚴格根據(jù)上市規(guī)則審批上市申請，確保新股質量。未來，我們還將一如既往地依據(jù)上市規(guī)則做好新股審批工作，保障投資者利益?！?/p>
針對香港交易所可能采取的具體措施，陳剛認為，要保證IPO質量，主要還是在“上市前高門檻、上市時合理定價、上市后持續(xù)監(jiān)管”上持續(xù)著手，目前香港交易所已經出臺了措施。
“在上市前高門檻上，可以強化中介機構的責任，在提升申請材料標準下，尤其壓實保薦人的責任；在上市定價方面，主要是保證機構定價參與度和提供靈活分配方案；在上市后持續(xù)監(jiān)管上，自2025年7月起生效的新版《企業(yè)管治守則》，對擬上市公司董事會構成、獨董獨立性及任期、風險管理與內控體系提出了更嚴格的要求?！标悇傉f道。
他進一步指出：“2026年1月1日起，港交所將實施新的‘持續(xù)公眾持股量’規(guī)定，引入基于市值的替代門檻，并為A+H股發(fā)行人設定定制化標準，在給予公司資本管理靈活性的同時，確保市場有足夠的流通股。相信在多重措施的保障下，港股市場在‘保量’的同時也將實現(xiàn)‘保質’。”
?。ㄗ髡撸簵钇?編輯：巫燕玲）