A股相關(guān)行業(yè)迎來聯(lián)動(dòng)行情，相關(guān)個(gè)股掀起漲停潮。

　　1月26日，黃金白銀走出史詩級(jí)行情，鉑金和鈀金也強(qiáng)勢(shì)上漲，還有多個(gè)有色金屬品種上漲。金屬價(jià)格狂飆之下，A股市場(chǎng)貴金屬板塊領(lǐng)漲，國內(nèi)期貨市場(chǎng)相關(guān)品種價(jià)格也大漲。

　　當(dāng)日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)突破5100美元/盎司關(guān)口，倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格在前一個(gè)交易日首次收于100美元/盎司上方后，繼續(xù)創(chuàng)出新高；鉑金和鈀金的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格也均大幅上漲。A股相關(guān)行業(yè)亦迎來聯(lián)動(dòng)行情，貴金屬指數(shù)以7.3%的漲幅領(lǐng)漲，基本金屬指數(shù)以2.73%的漲幅位居第三，相關(guān)個(gè)股掀起漲停潮。

　　國信期貨首席分析師顧馮達(dá)對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，以金銀銅鋁為代表的國際化戰(zhàn)略性資源品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)突破，其核心驅(qū)動(dòng)力已超越傳統(tǒng)供需框架，演變?yōu)槿蚪鹑谫Y本在各國政策刺激、大國地緣博弈及東西方資產(chǎn)配置重塑背景下，對(duì)稀缺資源展開的集中配置與博弈。

　　展望后市，多位券商分析師稱，中長(zhǎng)期看好盈利彈性預(yù)期較大的漲價(jià)鏈。對(duì)于金屬品種的后市價(jià)格預(yù)期，多位期貨分析師認(rèn)為，貴金屬市場(chǎng)整體維持強(qiáng)勢(shì)格局，但在當(dāng)前高波動(dòng)行情下，策略上必須兼具趨勢(shì)跟隨與風(fēng)險(xiǎn)敬畏，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎參與，避免高杠桿下的非理性投機(jī)。

　　金屬價(jià)格狂飆下A股、期市相關(guān)標(biāo)的齊漲

　　1月26日，A股四大指數(shù)集體收跌，貴金屬板塊成為A股市場(chǎng)一抹強(qiáng)勢(shì)的“紅”。

　　從Wind概念板塊來看，黃金珠寶指數(shù)漲幅最高，達(dá)到7.08%；稀有金屬精選指數(shù)以5.32%的漲幅位居第三位；工業(yè)金屬、鎳礦、鈷礦、小金屬板塊漲幅均超3%。

　　個(gè)股方面，黃金珠寶板塊的湖南黃金（002155.SZ）、招金黃金（000506.SZ）、恒邦股份（002237.SZ）、中金黃金（600489.SH）、西部黃金（601069.SH）、四川黃金（001337.SZ）、中國黃金（600916.SH）、豫光金鉛（600531.SH）等個(gè)股漲停；稀有金屬方面，中鎢高新（000657.SZ）、金鉬股份（601958.SH）、廈門鎢業(yè)（600549.SH）漲停；工業(yè)金屬方面，銅陵有色（000630.SZ）、興業(yè)銀錫（000426.SZ）、盛達(dá)資源（000603.SZ）、西部礦業(yè)（601168.SH）等股票漲停。

　　在金屬板塊股價(jià)大漲的同時(shí)，國際金價(jià)站上5000美元/盎司的重要關(guān)口，盤中最高突破5100美元/盎司，國內(nèi)滬金期貨主力合約跟漲，大幅上漲3.67%，收?qǐng)?bào)1143.32元/克，內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)緊密；白銀也成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格持續(xù)上漲，截至發(fā)稿最高沖至110.127美元/盎司，內(nèi)盤滬銀期貨主力合約表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，飆升12.78%，收?qǐng)?bào)27207元/千克，連續(xù)刷新歷史高點(diǎn)。

　　“黃金強(qiáng)勢(shì)突破5000關(guān)口，是短期避險(xiǎn)需求、中期政策預(yù)期、長(zhǎng)期貨幣信用重構(gòu)三重邏輯共振的結(jié)果?！蹦先A期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，短期維度，主要體現(xiàn)在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)發(fā)酵；中期維度，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)在“財(cái)政主導(dǎo)”壓力下被迫妥協(xié)，貨幣政策獨(dú)立性弱化預(yù)期升溫，寬貨幣周期延續(xù)與財(cái)政赤字貨幣化擔(dān)憂形成共振；長(zhǎng)期維度，則體現(xiàn)在美元信用體系結(jié)構(gòu)性弱化。

　　鉑金和鈀金價(jià)格也同步走強(qiáng)。其中，鉑金期貨主力合約在外盤鉑金不斷創(chuàng)新高的推動(dòng)下，大幅拉升9.68%，收?qǐng)?bào)744.70元/克；鈀金期貨主力合約上漲7.17%，收?qǐng)?bào)534.80元/克。

　　“鉑金、鈀金價(jià)格上漲，主要受益于貴金屬板塊整體的資金溢出效應(yīng)及情緒傳導(dǎo)，在金銀價(jià)格不斷打開想象空間的背景下，吸引了補(bǔ)漲與配置資金。”顧馮達(dá)對(duì)記者稱。

　　另外，26日，滬錫期貨主力合約也創(chuàng)出新高462720元/噸，盤中最高漲超9%，但是午后價(jià)格震蕩回落。南華期貨高級(jí)總監(jiān)傅小燕認(rèn)為，滬錫價(jià)格沖高后回調(diào)主要有兩方面原因，一是歷史新高后上方壓力再次顯現(xiàn)，二是有色板塊多頭資金離場(chǎng)，上期所對(duì)滬錫部分投資者的持倉進(jìn)行監(jiān)管，可能也是一個(gè)影響因素。

　　就在1月26日午間，上期所發(fā)布公告稱，發(fā)現(xiàn)3組16名客戶在錫、白銀期貨品種交易中涉嫌未申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，決定對(duì)上述客戶在錫、白銀期貨品種上采取限制開倉1個(gè)月以及限制出金的監(jiān)管措施。

　　對(duì)此，顧馮達(dá)認(rèn)為，在近期貴金屬及有色市場(chǎng)價(jià)格快速單邊波動(dòng)、市場(chǎng)情緒亢奮的背景下，罕見在午間時(shí)段釋放如此明確的監(jiān)管信號(hào)，傳遞了交易所嚴(yán)厲打擊違規(guī)交易、抑制過度投機(jī)炒作、維護(hù)市場(chǎng)“三公”原則和正常交易秩序的決心，這是一種必要的、動(dòng)態(tài)的“踩剎車”和“降溫度”操作。

　　產(chǎn)業(yè)鏈逾七成公司業(yè)績(jī)預(yù)喜

　　貴金屬及有色金屬價(jià)格的上漲已持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間，已反映在了上市公司2025年度的業(yè)績(jī)中。

　　2025年，國際金價(jià)漲幅超60%、白銀價(jià)格漲幅超140%，創(chuàng)下歷史最強(qiáng)年度表現(xiàn)；2026年開年至1月26日發(fā)稿，黃金漲超17%，白銀漲幅更是飆升超50%。

　　截至1月26日18：00，申萬一級(jí)行業(yè)中的有色金屬行業(yè)（包括貴金屬、能源金屬、金屬新材料、工業(yè)金屬、小金屬等細(xì)分行業(yè)）已有26家上市公司披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中19家公司預(yù)喜，占比73%。

　　這19家公司中，較多公司因?yàn)榻饘賰r(jià)格上漲而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。1月25日晚間，招金黃金發(fā)布了扭虧的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年盈利1.22億元~1.82億元，去年同期虧損1.27億元。對(duì)于扭虧為盈的原因，招金黃金稱，子公司斐濟(jì)瓦圖科拉金礦有限公司積極推進(jìn)技改工作，增產(chǎn)增效，疊加報(bào)告期內(nèi)黃金價(jià)格上漲因素，因此報(bào)告期內(nèi)毛利潤有較大幅度提高。

　　翔鷺鎢業(yè)（002842.SZ）也預(yù)計(jì)，扭虧為盈，歸母凈利潤同比上漲239.66%~301.11%。該公司稱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因在于，鎢金屬原料價(jià)格全年持續(xù)增長(zhǎng)，鎢市場(chǎng)供需情況較往年有所改善。原材料價(jià)格增長(zhǎng)到下游產(chǎn)品的傳導(dǎo)較為順暢，主要產(chǎn)品毛利率及毛利顯著增長(zhǎng)；硬質(zhì)合金銷售訂單量同比顯著增加，光伏用鎢絲產(chǎn)能逐步釋放，同時(shí)公司加強(qiáng)成本控制，提高盈利水平，收入及毛利貢獻(xiàn)同比提升，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供重要支撐。

　　赤峰黃金預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤同比增加約70%到81%，主要原因?yàn)樵摴?025年度主營黃金產(chǎn)量約為14.4噸，主營黃金產(chǎn)品銷售價(jià)格同比上升約49%，境內(nèi)外礦山企業(yè)盈利能力增強(qiáng)。

　　湖南黃金則預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)50%~90%?！皹I(yè)績(jī)上漲主要是公司金、銻、鎢產(chǎn)品銷售價(jià)格同比上漲?！焙宵S金稱。

　　紫金礦業(yè)也是類似的情況，預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增加約59%~62%，因?yàn)橹饕V產(chǎn)品產(chǎn)量同比增加，礦產(chǎn)金、礦產(chǎn)銅、礦產(chǎn)銀銷售價(jià)格同比上升。

　　除了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，還有些公司加大礦端布局。1月25日晚間，洛陽鉬業(yè)（603993.SH）發(fā)布公告稱，通過控股子公司收購加拿大上市公司EquinoxGoldCorp．（下稱“EQX”）旗下Aurizona金礦、RDM金礦、Bahia綜合礦區(qū)100%權(quán)益。

　　根據(jù)公開消息，此次收購是洛陽鉬業(yè)子公司于北京時(shí)間2025年12月14日與EQX簽署協(xié)議，鑒于協(xié)議中約定的先決條件已全部實(shí)現(xiàn)或豁免，已于北京時(shí)間2026年1月23日完成交割。也就是說，40天左右，洛陽鉬業(yè)子公司便完成金礦收購。

　　短期高波動(dòng)行情謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)

　　金屬價(jià)格狂飆之下，市場(chǎng)對(duì)后市A股和期市行情也較為關(guān)注。

　　東方財(cái)富證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略官陳果認(rèn)為，春季行情短期可能交易過熱或有反復(fù)，但中期看仍在進(jìn)展中，其中一條核心線索是盈利彈性預(yù)期較大的漲價(jià)鏈。

　　“流動(dòng)性和供給端變化帶動(dòng)的漲價(jià)行情已悄然在各行業(yè)蔓延，伴隨著多類資源品價(jià)格上漲和中下游‘反內(nèi)卷’政策的落實(shí)推進(jìn)，后續(xù)漲價(jià)線索仍有進(jìn)一步發(fā)酵的預(yù)期?！标惞Q。

　　就全球?qū)捤芍芷诏B加AI驅(qū)動(dòng)的工業(yè)金屬與小金屬鏈方面來看，陳果認(rèn)為，新能源、儲(chǔ)能、電網(wǎng)與AI數(shù)據(jù)中心、新型電機(jī)與機(jī)器人共同抬升需求；礦山與冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張周期長(zhǎng)，且受資源、電力與配額約束，導(dǎo)致未來或持續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺或脆弱平衡。相對(duì)于存儲(chǔ)、中游材料等，銅、鋁與稀土/小金屬提供的是更中長(zhǎng)期、與宏觀與政策共振的結(jié)構(gòu)性漲價(jià)邏輯，適合作為資源配置與對(duì)沖通脹的中樞資產(chǎn)。

　　從長(zhǎng)期維度來看，東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)蘆哲稱，重點(diǎn)推薦關(guān)注有色金屬和化工，全球宏觀事件的共振帶來了周期行業(yè)極為強(qiáng)勁的上漲動(dòng)力。其中倫敦銀現(xiàn)貨的價(jià)格在1月23日超過了100美元/盎司的心理關(guān)鍵位置，為后續(xù)進(jìn)一步的上漲打開了空間。石油石化方向也逐步迎來了底部的反轉(zhuǎn)。

　　具體從金屬品種的價(jià)格來看，夏瑩瑩分析稱，在2026年的美國中期大選年，基于特朗普支持率的低迷與下降，地緣政局不確定性或仍將反復(fù)，寬貨幣與美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性弱化存預(yù)期，貴金屬投資需求有望延續(xù)增長(zhǎng)。而美元信用體系結(jié)構(gòu)性弱化這一長(zhǎng)期利多因素近期進(jìn)一步凸顯。

　　“預(yù)計(jì)2026年金價(jià)或有望挑戰(zhàn)6000美元關(guān)口?！毕默摤撜J(rèn)為，操作上，當(dāng)前金價(jià)處于“高價(jià)位、高波動(dòng)”階段，建議采用定投+回調(diào)補(bǔ)倉策略，避免單次重倉介入。

　　顧馮達(dá)也稱，在宏觀風(fēng)險(xiǎn)與不確定性主導(dǎo)的背景下，貴金屬市場(chǎng)整體維持強(qiáng)勢(shì)格局。面對(duì)極端行情，策略上必須兼具趨勢(shì)跟隨與風(fēng)險(xiǎn)敬畏，黃金多單可作為核心底倉繼續(xù)持有，對(duì)于白銀及鉑鈀，鑒于其波動(dòng)劇烈、節(jié)奏難以把握，僅建議以輕倉趨勢(shì)思路進(jìn)行參與，并嚴(yán)格設(shè)置止損，不宜重倉博弈。

　　顧馮達(dá)同時(shí)稱，在防范風(fēng)險(xiǎn)的總體考量下，不排除監(jiān)管層將繼續(xù)推出一系列針對(duì)性措施。各市場(chǎng)參與主體尤其是個(gè)人投資者應(yīng)深入理解并嚴(yán)格遵守交易所各項(xiàng)規(guī)則，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎參與，避免高杠桿下的非理性投機(jī)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶而言，更應(yīng)利用期貨市場(chǎng)做好套期保值，管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源。