市場普遍預計，美聯(lián)儲將在本周暫停其降息周期。隨著就業(yè)市場趨于平穩(wěn)，在經(jīng)歷數(shù)月分歧加劇之后，央行內(nèi)部在利率問題上料重新形成一定程度的共識。
數(shù)位官員 —— 包括一些與美聯(lián)儲主席接近的人士 —— 已釋放信號稱，在連續(xù)三次降息之后，目前的利率水平已經(jīng)處于合適位置：既能支撐就業(yè)，又能繼續(xù)對通脹形成下行壓力。
Vanguard Group資深美國經(jīng)濟學家Josh Hirt表示，利率基本已落在對中性利率估計的區(qū)間內(nèi)。他所說的中性利率，是指利率既不抑制也不刺激經(jīng)濟的水平。他表示，這會帶來更謹慎的態(tài)度、對進一步降息的緊迫性降低。
美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾本次會議也給美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾一個機會，把外界的注意力從圍繞美聯(lián)儲的政治與法律風波中拉回到央行的核心職責，即控制通脹并實現(xiàn)就業(yè)最大化。不過，這種喘息可能只是短暫的。美聯(lián)儲維持利率不變，可能只會加劇美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的不滿，特朗普一直希望利率能大幅下調(diào)。
聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的聲明將于華盛頓時間周三下午2點（北京時間周四凌晨3點）發(fā)布，鮑威爾將于2：30（北京時間周四凌晨3：30）召開新聞發(fā)布會。
市場將從鮑威爾的表態(tài)中尋找線索：美聯(lián)儲可能在多長時間內(nèi)按兵不動、哪些因素會讓天平重新偏向降息，以及鮑威爾在與特朗普的博弈中是否會有新的應對動作。
“不那么緊迫”
從經(jīng)濟層面看，近期數(shù)據(jù)緩解了過去幾個月把FOMC拉向相反方向的緊張局面。
此前，招聘活動驟然放緩，令部分官員擔心勞動力市場可能接近臨界點。但另一派仍對通脹保持警惕，并在每一次降息后更強硬地表達反對。到12月時，鮑威爾幾乎面臨“逼宮”的局面，多達八位地區(qū)聯(lián)儲主席持反對意見。政府停擺導致數(shù)據(jù)缺失，也加劇了這種分化。
近期讀數(shù)讓爭論的鋒芒有所收斂。以截至12月的全年數(shù)據(jù)衡量，核心消費價格通脹為2.6%，低于預期，令偏鷹派決策者的擔憂有所緩和。
就業(yè)方面，失業(yè)率在11月升至4.5%的四年高位后已回落。其他勞動力市場指標也釋放出信號：即便招聘依舊偏弱，至少看不到大規(guī)模裁員的浪潮。
世界大型企業(yè)聯(lián)合會美國資深經(jīng)濟學家Yelena Shulyatyeva表示：“整體而言，情況并不緊迫到需要美聯(lián)儲采取任何政策行動?！彼龑蜆I(yè)的擔憂大于對通脹的擔憂，但認為目前勞動力市場處于“脆弱的均衡”狀態(tài)，就業(yè)增長集中在少數(shù)幾個行業(yè)。
華爾街的轉向
在規(guī)模約30萬億美元的美國國債市場中，投資者已為較長時間的按兵不動做好布局。利率互換合約顯示，下一次降息目前預計在7月，年底前還有再降一次的可能。華爾街分析師也把2026年的降息押注推遲到更晚，摩根大通甚至完全取消了這一預期。
AmeriVet Securities美國利率交易與策略主管Gregory Faranello表示：“確實很難找到有說服力的理由，證明美聯(lián)儲現(xiàn)在必須做點什么。他們短期內(nèi)會按兵不動?！?/p>
并非所有決策者都已被說服。美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭呼吁今年降息150個基點。負責監(jiān)管的副主席Michelle Bowman表示，應避免釋放央行將暫停寬松周期的信號。
但這兩人的立場似乎較為孤立。自12月會議以來發(fā)聲的其他決策者，多數(shù)對把利率維持在當前水平表現(xiàn)得更為從容，其中包括紐約聯(lián)儲主席John Williams，市場認為其觀點與鮑威爾較為一致。除會后新聞發(fā)布會外，鮑威爾自10月14日以來未就政策觀點公開發(fā)聲。
就連美聯(lián)儲理事Christopher Waller的論調(diào)也有所降溫。Waller在6月時曾是首位公開主張降息的官員，但他在12月17日（上次會議后一周）表示：“因為通脹仍偏高，我們可以慢慢來?！?/p>
“非同尋常的時期”
盡管內(nèi)部的和諧幾近恢復，外部壓力依舊高漲。
鮑威爾本次會后新聞發(fā)布會，將是他在收到與司法部調(diào)查相關的大陪審團傳票后首次公開面對記者。司法部正在調(diào)查美聯(lián)儲的辦公樓翻修項目，以及鮑威爾去年就該項目在國會作證的情況。
這一舉動激怒了多名共和黨議員，也讓鮑威爾不滿。他抨擊傳票是對美聯(lián)儲在不受“政治壓力或恫嚇”下制定利率能力的直接威脅。
鮑威爾的強硬回應引發(fā)外界猜測：即便他的主席任期在5月屆滿，他也可能選擇繼續(xù)留任美聯(lián)儲理事。這樣一來，特朗普將少一個在理事會安插人選的空缺，也可能削弱下一任主席對利率走向的影響力。
鮑威爾幾乎肯定會被問到對5月去留作何打算、司法部調(diào)查進展，以及他上周在最高法院就政府試圖解雇美聯(lián)儲理事麗莎·庫克一事出席聽證會的相關情況。
New School for Social Research經(jīng)濟學家Darrick Hamilton表示，圍繞美聯(lián)儲的政治風暴是我們處于“非同尋常的時期”的信號，可能讓利率會議更難預測。
“我不認為這會讓現(xiàn)任委員偏離他們本來會作出的決策，”他表示，不過“壓力確實存在，我想可能會產(chǎn)生影響?！?/p>