證券時(shí)報(bào)記者 安仲文
強(qiáng)化產(chǎn)品進(jìn)攻性、走賽道化布局路線，已成為基金保障合同存續(xù)和實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)容的關(guān)鍵路徑。在對(duì)業(yè)績與規(guī)模取得雙贏驗(yàn)證后，同類產(chǎn)品的賽道化策略已成為業(yè)內(nèi)教科書式案例，吸引著不少小微基金主動(dòng)摒棄均衡打法，聚焦單一高景氣賽道以提升凈值彈性，從而開啟業(yè)績突圍與規(guī)模躍升雙主線。
剛剛披露完畢的公募基金四季報(bào)顯示，一批小微基金的規(guī)模在較短時(shí)間內(nèi)從千萬元升破10億元甚至100億元，上百倍的規(guī)模擴(kuò)張背后正是產(chǎn)品進(jìn)攻特征的極致演繹。
小微基金打破均衡發(fā)力賽道化
目前，不少小微產(chǎn)品的基金經(jīng)理正努力做減法，確保深耕一兩個(gè)賽道，而不再是廣泛涉足多個(gè)行業(yè)。
基金賽道化布局的業(yè)績紅利持續(xù)釋放，正推動(dòng)更多產(chǎn)品主動(dòng)調(diào)整持倉邏輯。在見證賽道化打法取得業(yè)績與規(guī)模的雙贏局面后，越來越多的小微產(chǎn)品開始放棄均衡打法，轉(zhuǎn)而重點(diǎn)布局某一行業(yè)來提升產(chǎn)品凈值的高彈性。比如，根據(jù)最新披露的2025年四季報(bào)持倉信息，融通明銳混合基金在去年末大幅提升產(chǎn)品凈值的進(jìn)攻性，該產(chǎn)品此前以個(gè)股精選為主，重倉股曾涵蓋各類行業(yè)，包括德昌電機(jī)控股、泡泡瑪特、新易盛、移遠(yuǎn)通信等標(biāo)的，不過整體收益的彈性表現(xiàn)平淡。2025年12月末起，融通明銳混合基金啟動(dòng)全面風(fēng)格調(diào)整，前十大重倉股聚焦“AI+應(yīng)用”產(chǎn)業(yè)鏈，順利完成從個(gè)股策略到賽道化策略的切換，產(chǎn)品進(jìn)攻性顯著提升。2026年開年不足一個(gè)月，該基金收益率已突破37%。
另一只基金——長城消費(fèi)增值基金依托招募說明書中關(guān)于消費(fèi)主題的寬松定義，通過靈活調(diào)倉來強(qiáng)化產(chǎn)品進(jìn)攻性。據(jù)2025年四季報(bào)披露，該基金前十大重倉股已全部切換為AI醫(yī)療賽道標(biāo)的，產(chǎn)品凈值的彈性同步快速提升，2026年1月5日凈值漲幅接近9%。截至1月25日，長城消費(fèi)增值基金今年開年以來收益率達(dá)17.88%，暫時(shí)超越了2025年全年業(yè)績。
此外，諾安精選回報(bào)基金同樣在2025年末完成了風(fēng)格轉(zhuǎn)型。該基金2025年三季度仍維持多行業(yè)均衡布局，重倉標(biāo)的覆蓋醫(yī)藥、礦業(yè)、化工、機(jī)械設(shè)備、工業(yè)材料等多個(gè)領(lǐng)域，持倉分散度較高。截至2025年四季度，該基金的前十大重倉股已全部集中于軍工賽道，極致的賽道化布局助產(chǎn)品凈值在開年后實(shí)現(xiàn)快速突圍，收益率接近26%，成功躋身業(yè)績排行榜前列。
對(duì)比來看，2025年末從均衡打法轉(zhuǎn)向賽道聚焦的基金當(dāng)中，有相當(dāng)大比例為“迷你”產(chǎn)品。
基金風(fēng)格與規(guī)模關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)
鮮明且具備高彈性的賽道風(fēng)格，已成為小微基金實(shí)現(xiàn)規(guī)模突圍的核心密碼。2025年，多只小微基金憑借這一策略，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績與規(guī)模的雙重爆發(fā)，完成從行業(yè)尾部到頭部的跨越式成長。
證券時(shí)報(bào)記者注意到，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金是其中的典型代表，該基金2023年末規(guī)模尚不足1400萬元，屬于典型的小微基金。在堅(jiān)持賽道化布局與高彈性運(yùn)作的兩年間，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金業(yè)績持續(xù)領(lǐng)跑，2025年收益率達(dá)143%。亮眼的業(yè)績表現(xiàn)也吸引了資金踴躍申購，根據(jù)2025年四季報(bào)，該基金的規(guī)模已突破117億元，兩年內(nèi)增幅超800倍，一躍成為行業(yè)頭部產(chǎn)品。
另一只基金——?jiǎng)?chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物基金甚至在更短周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了逆襲，基金經(jīng)理毛丁丁為產(chǎn)品打造了鮮明的賽道化持倉特征——精準(zhǔn)錨定港股與美股的生物科技細(xì)分賽道。2025年三季度末，該基金規(guī)模不足4200萬元，但依托2025年錄得88.43%的高收益率，資金申購熱情持續(xù)升溫。2025年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金規(guī)模已飆升至9.68億元，三個(gè)月內(nèi)增逾20倍。
基金風(fēng)格與規(guī)模的強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，在部分產(chǎn)品的倉位調(diào)整中體現(xiàn)得尤為直觀。例如，深圳某大型公募旗下一只類債券型基金，在更換股票型選手擔(dān)任基金經(jīng)理后風(fēng)格劇變，新任基金經(jīng)理將產(chǎn)品的股票倉位從0.27%大幅提升至87.33%，進(jìn)攻性顯著增強(qiáng)，規(guī)模也從1188萬元猛增至1.98億元。后續(xù)，該產(chǎn)品又調(diào)整了風(fēng)格，將股票倉位降至30%以下，規(guī)模再度縮水，2025年四季報(bào)顯示其規(guī)模已不足1800萬元。目前，該基金約68%的資產(chǎn)投向銀行存款與買入返售金融資產(chǎn)，僅持有9只股票。
這一變化，也印證了公募基金的資金申購行為與產(chǎn)品風(fēng)格高度綁定，而進(jìn)攻性突出的產(chǎn)品更契合當(dāng)前階段投資者的整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。
進(jìn)攻性布局重點(diǎn)錨定AI領(lǐng)域
小微產(chǎn)品布局賽道化的可行邏輯，在于當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯有所提升。多位明星基金經(jīng)理發(fā)布的2026年前瞻策略，也進(jìn)一步強(qiáng)化了賽道化布局的可行性。
易方達(dá)全球配置基金經(jīng)理張清華表示，當(dāng)前物價(jià)指數(shù)觸底修復(fù)的預(yù)期，既利好企業(yè)盈利信心改善，也正向提振了資本市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。在權(quán)益市場中，資金更傾向集中布局有盈利支撐的板塊，重點(diǎn)看好兩大方向：一是受益于海外資本開支擴(kuò)大與盈利上修的AI相關(guān)行業(yè)；二是受益于全球定價(jià)上行的工業(yè)資源品。
平安策略先鋒基金經(jīng)理神愛前認(rèn)為，2026年需堅(jiān)定進(jìn)攻性策略，重點(diǎn)把握業(yè)績驅(qū)動(dòng)下的泛科技與泛周期兩條核心投資主線。他指出，在科技領(lǐng)域中，全球AI巨頭資本開支持續(xù)高增，模型迭代提速，商業(yè)化指標(biāo)保持快速增長，產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢向好，且技術(shù)壁壘難以突破，供應(yīng)鏈格局趨于穩(wěn)定，將持續(xù)支撐產(chǎn)業(yè)鏈盈利上行。同時(shí)，2026年國內(nèi)AI投資有望進(jìn)入加速階段，互聯(lián)網(wǎng)大廠的資本開支力度加大，中下游應(yīng)用創(chuàng)新提速，有望反向拉動(dòng)上游產(chǎn)業(yè)增長。
南方港股創(chuàng)新視野基金經(jīng)理史博表示，2026年將持續(xù)看好科技成長賽道，重點(diǎn)布局科技與AI相關(guān)領(lǐng)域。他認(rèn)為，港股市場有望在流動(dòng)性改善與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給增加的雙重驅(qū)動(dòng)下延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，科技、醫(yī)療等成長板塊的創(chuàng)新動(dòng)能持續(xù)釋放，疊加政策對(duì)消費(fèi)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的協(xié)同支持，市場配置邏輯將更聚焦基本面改善與技術(shù)突破的共振領(lǐng)域，為賽道化布局提供充足空間。