◎記者 朱妍

　　進入2026年，ETF-FOF迎來一波“上新潮”。年初至今，已有6只相關產(chǎn)品上報，另有3只正在或即將進入發(fā)售期。業(yè)內(nèi)人士認為：一方面，隨著頭部銀行加大布局，F(xiàn)OF作為承接到期存款資金的優(yōu)質(zhì)載體，被市場寄予厚望；另一方面，主要投資于ETF的ETF-FOF，進一步打破了聚焦基金經(jīng)理阿爾法收益的傳統(tǒng)配置邏輯，轉向資產(chǎn)的“本質(zhì)”，側重通過工具化配置捕捉確定性更高的貝塔收益。這有望成為未來FOF行業(yè)的主流發(fā)展路徑。

　　錨定資產(chǎn) 配置新范式加速來襲

　　什么是ETF-FOF？華富淳信穩(wěn)健3個月持有期混合（ETF-FOF）的擬任基金經(jīng)理嚴律進行了一個有趣的比喻：如果說股票是一個個分散的“點”，ETF把“點”便捷地鑄成“塊”，那ETF-FOF則可借助這些“磚塊”搭建符合資產(chǎn)組合需求的“大樓”。

　　實際上，早在2021年，境內(nèi)市場便誕生了首只聚焦場內(nèi)交易的FOF-LOF產(chǎn)品，如今ETF-FOF這種創(chuàng)新品類在早期探索的基礎上，進一步規(guī)避了LOF折溢價、交易活躍度等問題，優(yōu)化了對場內(nèi)工具的資產(chǎn)配置能力。

　　中國公募行業(yè)正在迎來ETF的高速發(fā)展期，在多位FOF基金經(jīng)理看來，ETF-FOF這種配置層面的“新范式”，是順應大趨勢變化下的行業(yè)選擇。Choice數(shù)據(jù)顯示，近些年來，境內(nèi)ETF規(guī)模在2025年突破6萬億元大關，場內(nèi)ETF數(shù)量超1400只。

　　ETF品種的豐富，為ETF-FOF的發(fā)展創(chuàng)造了條件。“以ETF為底層投資工具的FOF，可以讓FOF投資從聚焦基金經(jīng)理轉向關注資產(chǎn)本身，更順應FOF的未來發(fā)展趨勢。”嚴律對上海證券報記者說，配置ETF可以讓投資更純粹、更高效。

　　“主動管理型基金的‘阿爾法’存在較強不確定性，且其存在贖回資金到賬慢、贖回費更高的問題，會降低資金使用效率，干擾貝塔策略的執(zhí)行?！睖夏矲OF基金經(jīng)理補充道。在他看來，在投資收益的阿爾法與貝塔兩大維度中，阿爾法對應相對收益，貝塔則是獲取絕對收益的“勝負手”。做好貝塔管理，是獲取穩(wěn)健絕對收益的核心保障；阿爾法更多是錦上添花的角色，專注做好貝塔也能實現(xiàn)不錯的收益。

　　爆款頻出 FOF迎來黃金發(fā)展期

　　自去年以來，F(xiàn)OF“爆款”便頻頻亮相。比如：進入招商銀行“長盈計劃”產(chǎn)品池的富國盈和臻選3個月持有期混合（FOF），其首募規(guī)模超50億元，且在后續(xù)的持續(xù)營銷中不斷提升規(guī)模，2025年三季度末已成為一款百億級基金；易方達如意盈安6個月持有混合發(fā)起式（FOF）等“入池”產(chǎn)品，首募規(guī)模也超過50億元。

　　越來越多的銀行開始發(fā)力FOF業(yè)務。比如在今年初推出“龍盈計劃”，正式進軍FOF市場并提供一站式資產(chǎn)配置服務的建設銀行。新年伊始，在建設銀行托管的萬家啟泰穩(wěn)健三個月持有期混合（FOF）一日售罄，首募規(guī)模超20億元。

　　銀行強勢入局的背后，是巨大的資金承接需求。據(jù)華泰證券研究分析，2026年約有超50萬億元一年以上定期存款到期，較多的活化資金大概率流向金融投資領域，但風險偏好提升幅度可能并不快，包括許多FOF在內(nèi)的穩(wěn)健型產(chǎn)品有望成為這部分資金的主流選擇。

　　“中國FOF市場已正式邁入黃金發(fā)展期?！备裆匣鹧芯繂T托合江對上海證券報記者表示，F(xiàn)OF產(chǎn)品可投資股、債、黃金、REITs、QDII基金等低相關性資產(chǎn)，通過多資產(chǎn)配置熨平波動，契合居民對控制回撤、穩(wěn)健收益的訴求。隨著居民資產(chǎn)配置意識的提升、產(chǎn)品投資模式的優(yōu)化，F(xiàn)OF有望從“小眾工具”成長為大眾理財?shù)闹髁鬟x擇。