公募基金2025年四季報披露收官，A股市場核心賽道的資本話語權(quán)迎來標志性更迭。

　　1月23日，Wind數(shù)據(jù)顯示，光模塊龍頭中際旭創(chuàng)取代長期占據(jù)主動權(quán)益基金重倉榜首的寧德時代，以825.40億元持倉市值登頂；而在全市場公募基金重倉股排名中，寧德時代仍以1818.28億元的持倉市值穩(wěn)居第一，中際旭創(chuàng)則以1621.42億元的微弱差距位列第二。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，中際旭創(chuàng)躋身主動權(quán)益基金“新寵”之列，不僅是單一股票的排名變動，更標志著AI硬件賽道已超越新能源，成為機構(gòu)資金布局的核心焦點，A股市場投資主線正從新能源主導轉(zhuǎn)向AI硬件引領(lǐng)的新周期。

中際旭創(chuàng)登頂主動基金重倉榜首

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年四季度末，公募主動權(quán)益基金前十大重倉股冠軍正式“易主”。此前連續(xù)多個季度領(lǐng)跑的寧德時代下滑至第二名，“新科冠軍”中際旭創(chuàng)則實現(xiàn)跨越式突破，從2025年三季度末才新進前十大重倉股，到四季度末直接登頂榜首。

　　從具體持倉數(shù)據(jù)來看，截至2025年四季度末，持有中際旭創(chuàng)的主動權(quán)益基金達1273只，涉及134家基金公司，持股總量1.35億股，持股占流通股比12.24%；而寧德時代仍有1474只主動權(quán)益基金持倉，持股總量1.88億股，持股占流通股比4.43%，持倉市值為691.75億元。

　　此次主動基金重倉股“易主”并非偶然，而是機構(gòu)資金連續(xù)三個季度集體布局的必然結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，中際旭創(chuàng)在2025年第二季度、第三季度已連續(xù)成為公募基金增持市值最多的股票，2025年四季度更是獲得主動權(quán)益基金247.92億元的增持，持倉市值大幅躍升，最終實現(xiàn)從三季度末新進前十大重倉股，到四季度末登頂榜首的“跨越式”突破。

　　整體來看，主動權(quán)益基金前十大重倉股格局呈現(xiàn)顯著變化，AI產(chǎn)業(yè)鏈個股成為最大贏家。除中際旭創(chuàng)登頂外，另一家光模塊龍頭新易盛位列第三，寒武紀-U新進前十，形成“AI硬件三巨頭”齊聚前十的格局；反觀此前熱門的工業(yè)富聯(lián)、中芯國際則退出前十，新能源、互聯(lián)網(wǎng)龍頭的持倉權(quán)重進一步收縮。

　　截至2025年四季度末，主動權(quán)益基金前十大重倉股依次為中際旭創(chuàng)、寧德時代、新易盛、騰訊控股、紫金礦業(yè)、阿里巴巴-W、寒武紀-U、立訊精密、貴州茅臺、東山精密，覆蓋信息技術(shù)、工業(yè)、材料、消費等多個賽道。

　　從持倉變動情況來看，去年第四季度，阿里巴巴-W、立訊精密、寧德時代、中際旭創(chuàng)、騰訊控股、貴州茅臺均遭到不同程度的減持，其中阿里巴巴-W和立訊精密減持規(guī)模最大，分別達6051.63萬股、5934.03萬股。增持方面，東山精密、紫金礦業(yè)、寒武紀-U、新易盛分別獲主動基金增持9307.47萬股、2604.48萬股、334.91萬股、37.68萬股。

　　值得注意的是，中際旭創(chuàng)的持倉熱度與基金抱團現(xiàn)象密切相關(guān)。天相投顧報告顯示，以“當季度重倉該股票的主動權(quán)益基金數(shù)量占該季度累計主動權(quán)益基金總數(shù)量之比”計算抱團程度，2025年第四季度中際旭創(chuàng)和寧德時代的抱團程度均達13%，展現(xiàn)出較高的市場一致性。此外，新易盛受公募基金的抱團程度為10%。

　　公募基金高度抱團雖體現(xiàn)對優(yōu)質(zhì)標的的認可，但也暗藏風險。山東隆湶律師事務(wù)所高級合伙人李富民對《華夏時報》記者指出，這可能加劇股價波動、阻礙市場多元化發(fā)展。投資者應(yīng)理性看待這一現(xiàn)象，不盲目跟風，根據(jù)自身策略和風險偏好做好資產(chǎn)配置。若看好抱團股的長期前景，可適度參與并控制倉位；同時關(guān)注低估的非抱團股，及時調(diào)整組合以應(yīng)對市場變化。

警惕過熱，機遇與風險并存

　　機構(gòu)資金的集體押注，推動中際旭創(chuàng)股價迎來爆發(fā)式增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月23日，中際旭創(chuàng)股價報585元，總市值達6500億元；而在2025年4月初，其股價僅為70元，時隔9個多月累計大漲7倍，總市值從不足千億元飆升至接近6500億元規(guī)模。

　　從基金操作細節(jié)來看，多只百億級主動權(quán)益基金在2025年第四季度大幅加倉中際旭創(chuàng)。景順長城基金農(nóng)冰立管理的景順長城品質(zhì)長青基金增持174.70萬股，將其晉升為基金頭號重倉股；廣發(fā)基金劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒增持107.63萬股，該基金在2025年下半年才首度新建倉中際旭創(chuàng)，短短兩個季度便將其推升至基金第五大重倉股。

　　與此同時，中際旭創(chuàng)也是2025年北向資金第二大重倉股。其崛起背后，是公司自身技術(shù)壁壘與AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的雙重驅(qū)動。公開資料顯示，中際旭創(chuàng)是全球光模塊領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司光模塊業(yè)務(wù)的營收占比已超過九成，2025年下半年已啟動1.6T光模塊量產(chǎn)出貨。強勁的技術(shù)實力支撐起公司業(yè)績的高速增長，2025年上半年，中際旭創(chuàng)實現(xiàn)營收147.89億元，同比增長36.95%；利潤總額達到48.81億元，同比增長78.83%；歸母凈利潤39.95億元，同比增長69.40%，盈利能力在制造業(yè)中尤為突出。

　　行業(yè)層面，隨著全球AI算力競賽日趨激烈，數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速推進，光模塊作為連接數(shù)據(jù)中心與服務(wù)器的“算力高速公路”，市場需求迎來爆發(fā)式增長。據(jù)行業(yè)研究機構(gòu)Lightcounting預測，全球以太網(wǎng)光模塊市場規(guī)模有望持續(xù)快速增長，2026年將同比增長35%至189億美元，2027—2030年增速還將維持在雙位數(shù)以上，2030年有望突破350億美元。與此同時，2026年800G和1.6T光模塊將迎來快速放量，預計2030年二者整體市場規(guī)模將超220億美元。

　　星圖金融研究院研究員武澤偉分析認為，中際旭創(chuàng)超越寧德時代成為主動權(quán)益基金第一大重倉股，釋放了資本市場投資主線發(fā)生標志性切換的明確信號。他對《華夏時報》記者指出，這標志著以公募基金為代表的機構(gòu)資金，其配置核心正從上一輪以寧德時代為代表的新能源產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)向以中際旭創(chuàng)為代表的AI算力硬件賽道。

　　這一變化并非孤立事件。武澤偉進一步表示，新易盛同步成為第三大重倉股，反映出資本對“AI基建需求爆發(fā)”形成高度共識。更值得注意的是，中際旭創(chuàng)已連續(xù)三個季度成為公募增持市值最多的股票，而寧德時代則遭遇連續(xù)多個季度的減持，這一增一減的動態(tài)，清晰地勾勒出資金從傳統(tǒng)增長板塊向未來科技浪潮進行結(jié)構(gòu)性再平衡的軌跡。

　　對于普通投資者而言，應(yīng)理性看待中際旭創(chuàng)的持倉熱度，避免將其簡單等同于買入信號。武澤偉稱，該公司的業(yè)績高度依賴海外少數(shù)云巨頭客戶的資本開支，存在周期性波動風險；同時光模塊技術(shù)迭代迅速，激烈的競爭可能侵蝕利潤。他建議，普通投資者的決策基石不應(yīng)是機構(gòu)的持倉排名，而應(yīng)是對AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展、公司競爭格局及自身風險承受能力的獨立判斷，切忌盲目追高。

（文章來源：華夏時報）