一名手持棕色紙質(zhì)購(gòu)物袋的行人

　　因美國(guó)政府此前停擺，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹衡量指標(biāo) ——10 月與 11 月核心數(shù)據(jù)延遲發(fā)布。

　　自 2022 年起持續(xù)降溫的商品通脹，在特朗普政府于今年春季開(kāi)征關(guān)稅后再度反彈。

　　美聯(lián)儲(chǔ)重點(diǎn)關(guān)注的通脹指標(biāo)顯示，美國(guó) 10 月與 11 月消費(fèi)者物價(jià)溫和上漲。

　　美國(guó)商務(wù)部周四發(fā)布的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，10 月與 11 月物價(jià)環(huán)比均上漲 0.2%；同比來(lái)看，10 月物價(jià)漲幅為 2.7%，11 月漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大至 2.8%。

　　整體而言，盡管當(dāng)前通脹水平較疫情后的峰值已大幅回落，但仍在持續(xù)困擾美國(guó)家庭。例如，自 2022 年起便顯著降溫的商品通脹，在特朗普政府于今年春季出臺(tái)關(guān)稅政策后，再度出現(xiàn)反彈勢(shì)頭。

　　本次發(fā)布的數(shù)據(jù)已滯后數(shù)月，原因是去年秋季美國(guó)政府停擺導(dǎo)致關(guān)鍵數(shù)據(jù)的收集工作被迫中斷。不過(guò)，這些數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)下周的貨幣政策會(huì)議提供更多決策依據(jù)。交易員預(yù)計(jì)，鑒于近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期、失業(yè)率保持低位且通脹走勢(shì)趨于平穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員短期內(nèi)或?qū)⒕S持利率不變，不會(huì)再次降息。

　　該數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)核心驅(qū)動(dòng)力的消費(fèi)支出，盡管低收入家庭的消費(fèi)能力擔(dān)憂仍存，但整體依舊保持韌性。

　　畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安?斯旺克表示：“富裕家庭正持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)前行。少數(shù)家庭占據(jù)增長(zhǎng)紅利的現(xiàn)狀，掩蓋了消費(fèi)者信心調(diào)查中許多人所表達(dá)的困境?！?/p>

　　2025 年 11 月，美國(guó)個(gè)人收入總額增加 800 億美元，環(huán)比穩(wěn)定增長(zhǎng) 0.3%。但扣除通脹因素后的實(shí)際可支配個(gè)人收入，10 月環(huán)比下降 0.1%，11 月雖回升 0.1%，這一波動(dòng)清晰表明，物價(jià)壓力仍在持續(xù)對(duì)美國(guó)家庭造成沖擊。

　　自 2021 年以來(lái)，美國(guó)通脹率始終高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的 2% 目標(biāo)。盡管白宮希望降低抵押貸款利率，但這類利率水平既受美聯(lián)儲(chǔ)政策影響，也與通脹形勢(shì)密切相關(guān)。只要通脹率維持在接近 3% 而非 2% 的區(qū)間，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員或會(huì)對(duì)降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，而債券市場(chǎng)中影響抵押貸款利率的相關(guān)板塊也可能保持穩(wěn)定。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)周，美國(guó)總統(tǒng)將提名人選接替現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?H?鮑威爾。不過(guò)，多數(shù)市場(chǎng)分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)政策委員會(huì)的利率決策仍將基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而非受制于總統(tǒng)的個(gè)人意愿。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，盡管截至 12 月失業(yè)率維持在 4.4% 的歷史低位，但凈新增就業(yè)崗位數(shù)量已大幅萎縮，這一趨勢(shì)對(duì)應(yīng)屆畢業(yè)生和長(zhǎng)期失業(yè)群體均造成影響。不過(guò)，各州每周公布的首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)始終保持在低位且走勢(shì)平穩(wěn)，這一指標(biāo)表明當(dāng)前美國(guó)企業(yè)裁員規(guī)模仍處于溫和水平。