Vanguard Asset Management Ltd．曾經(jīng)是日本國債的最大多頭之一，但今年年初它暫停了對長期日債的穩(wěn)定買盤。

　　在日本首相高市早苗決定提前選舉并提出大幅減稅主張之前，這家資管公司就撤回了其押注。 大幅減稅計劃引發(fā)日本債市劇烈震蕩，推動長期國債收益率飆漲近30個基點，達(dá)到歷史新高。

　　“對長期日本國債而言，這是一場完美風(fēng)暴，” Vanguard主動型基金的國際利率主管Ales Koutny稱。他補(bǔ)充道：“一個國家能夠進(jìn)行的無資金支持的財政支出終究是有限的?！?/p>

　　Koutny曾是涌入日本長期國債的眾多外國投資者之一，他們預(yù)期日本央行進(jìn)一步加息將使收益率曲線趨平，刺激對長期債券的需求。盡管高市早苗10月上任后收益率持續(xù)飆升，但許多投資者仍繼續(xù)買入，但近期的收益率升勢和狂野波動性正考驗投資者的信心。

　　Koutny認(rèn)為，周二開展的20年期國債拍賣需求疲軟，加之報告顯示日本壽險公司在拋售長期國債，以及圍繞財政支出加碼的“噪音”，共同推升了30年期收益率。

　　令投資者惱火的是，高市早苗擬暫時降低食品消費稅，以鞏固其在眾議院的微弱多數(shù)優(yōu)勢。此舉再次引發(fā)人們對她推行擴(kuò)張性財政政策的擔(dān)憂。

　　Koutny指出，日本超過20%的財政收入依賴消費稅，因此“任何調(diào)整都會對政府財政產(chǎn)生重大影響”。

　　在他看來，日本政府轉(zhuǎn)向更審慎的財政支出計劃，或者日本央行轉(zhuǎn)向鷹派立場，承諾在3月或4月加息，將會是促使其重新恢復(fù)購買日本國債的關(guān)鍵因素。