2026年開年，A股與港股市場迎來連續(xù)上漲，上證指數(shù)更是收出“14連陽”，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。市場自2024年9月24日以來延續(xù)的慢牛長牛行情，進一步驗證了我們此前對“政策?！本邆渖羁踢壿嫷呐袛?。
從政策層面看，穩(wěn)經(jīng)濟增長政策正逐步落地顯效，有望帶動2026年經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，推動物價溫和回升，提振需求。在資本市場政策方面，新“國九條”發(fā)布后，A股市場生態(tài)發(fā)生深刻變化，上市公司通過加大現(xiàn)金分紅與股票回購力度，真金白銀回饋投資者。央行亦創(chuàng)設(shè)相關(guān)政策工具支持資本市場，引入增量資金。與此同時，以險資、社保基金、公募及私募基金為代表的機構(gòu)投資者持續(xù)加倉權(quán)益資產(chǎn)，共同推動本輪牛市行情向縱深發(fā)展。
回顧2025年，上證指數(shù)歷史上第三次突破4000點整數(shù)關(guān)口。當(dāng)時市場曾擔(dān)憂4000點成為行情終點，并出現(xiàn)一定回調(diào)。我們明確指出，4000點并非本輪行情的終點，而是新一輪行情的起點——此前可視為牛市上半場，之后將進入牛市下半場。2026年開年，市場以連續(xù)上漲態(tài)勢站穩(wěn)4000點，進一步確認(rèn)了慢牛長牛的走勢格局。
隨著市場賺錢效應(yīng)提升，居民儲蓄正在向資本市場加速轉(zhuǎn)移。2025年公募基金銷售規(guī)模突破1萬億份，其中權(quán)益類基金占比過半。根據(jù)上交所2026年1月6日披露的數(shù)據(jù)，2025年12月單月A股新開股票賬戶260萬戶，環(huán)比增長9%，同比大幅增長30.54%，呈現(xiàn)強勁的“翹尾”態(tài)勢。全年來看，2025年A股新開戶總數(shù)達2743.69萬戶，較2024年的2499.89萬戶增長9.75%，創(chuàng)2022年以來年度開戶數(shù)新高。這驗證了我們提出的“居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移”趨勢。預(yù)計2026年隨著賺錢效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，A股有望從結(jié)構(gòu)牛轉(zhuǎn)向全面牛，居民入市步伐或?qū)⑦M一步加快。
從投資者結(jié)構(gòu)分析，2025年個人投資者新開戶2733.24萬戶，同比增長9.67%；機構(gòu)投資者新開戶10.45萬戶，同比增幅達34.91%，增速顯著高于個人投資者。截至2025年末，A股市場總賬戶數(shù)已接近4億戶，達3.97億戶，其中個人投資者占比仍超99%，散戶化特征依然明顯。居民儲蓄搬家正是本輪市場上行的核心驅(qū)動力。
2025年A股整體上行，滬指全年累計上漲18.41%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅更超50%，科技股行情持續(xù)活躍。這反映出市場賺錢效應(yīng)不斷擴散，持續(xù)吸引新增資金入場。本輪行情有望持續(xù)3-5年，甚至可能長達5-10年，成為A股歷史上首次出現(xiàn)的真正意義上的慢牛長牛行情。其特征體現(xiàn)為指數(shù)年度漲幅未必驚人，但賺錢效應(yīng)突出，能持續(xù)吸引各類資金入市。不僅機構(gòu)資金在增配權(quán)益資產(chǎn)，普通居民也通過直接開戶或購買基金等方式參與市場，分享牛市紅利。在當(dāng)前部分傳統(tǒng)行業(yè)面臨經(jīng)營壓力、產(chǎn)能過剩的背景下，更多資金正轉(zhuǎn)向資本市場尋找機會。
宏觀流動性環(huán)境亦對股市形成支撐。預(yù)計2026年美聯(lián)儲將繼續(xù)降息至少兩次、每次25個基點，部分聯(lián)儲官員甚至預(yù)測可能降息100個基點。全球流動性寬松推動美股三大指數(shù)再創(chuàng)新高，同時也為A股與港股提供了有利的外部環(huán)境。目前國內(nèi)一年期存款利率已跌破1%，若進一步降息可能逼近零利率。利率下行趨勢一方面有利于權(quán)益資產(chǎn)估值提升，另一方面也促使投資者尋求更高收益資產(chǎn)，從而推動權(quán)益市場延續(xù)牛市。
去年底我們發(fā)布的《2026年十大預(yù)言》明確指出，2026年將延續(xù)2025年趨勢，市場有望從結(jié)構(gòu)牛轉(zhuǎn)向全面牛，A股和港股賺錢效應(yīng)將進一步增強，投資者獲得感提升?？萍脊扇詫⑹峭顿Y主線之一，人形機器人、芯片半導(dǎo)體、算力算法、商業(yè)航天、固態(tài)電池、量子技術(shù)、可控核聚變等前沿領(lǐng)域值得持續(xù)關(guān)注。此外，消費、新能源龍頭、軍工、有色金屬等板塊也將出現(xiàn)輪動機會。市場正進入新階段，本輪牛市是十年一遇的重大機遇，而非短期行情，其持續(xù)時間可能創(chuàng)A股歷史紀(jì)錄。
這輪牛市肩負著三重歷史使命：
其一，提振消費。通過資本市場財富效應(yīng)修復(fù)家庭資產(chǎn)負債表，增強居民消費能力與信心，從而擴大內(nèi)需、提振經(jīng)濟。
其二，穩(wěn)定樓市。投資者在股市獲利后，可能將資金用于購房或改善住房，有助于推動樓市尤其是一線城市核心區(qū)域資產(chǎn)價格企穩(wěn)反彈，實現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”的政策目標(biāo)。牛市持續(xù)越久、賺錢效應(yīng)越強，對樓市的穩(wěn)定作用越大。
其三，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，股市繁榮將助力更多科技創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場、加快發(fā)展，培育一批科技龍頭乃至科技巨頭，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，培育經(jīng)濟增長新動能。
總體而言，在樓市黃金投資期結(jié)束后，我們正迎來股市的黃金投資期。這是一次十年一遇的重大機遇，投資者應(yīng)保持信心與耐心，積極布局，真正實現(xiàn)財富的穩(wěn)健增長。