作者：薩拉?杰馬諾
今年圣誕假期，我給媽媽買了一件 1980 年普萊西德湖冬奧會(huì)主題的藏青色毛衣。這件衣服對(duì)她意義非凡 —— 彼時(shí)她還是紐約州北部的一名大學(xué)生，曾親臨現(xiàn)場觀看那場著名的 “冰上奇跡” 冰球賽，見證美國隊(duì)擊敗蘇聯(lián)隊(duì)。時(shí)隔近半個(gè)世紀(jì)，媽媽終于有了一件能紀(jì)念那場賽事的周邊商品。
有意思的是，這件毛衣并非復(fù)古款，而是我從阿伯克龍比 & 費(fèi)奇購入的全新單品。這個(gè)曾在 20 世紀(jì) 90 年代末風(fēng)靡一時(shí)、堪稱預(yù)科生青少年 “頂流潮牌” 的零售商，如今竟開始為嬰兒潮一代售賣高品質(zhì)奧運(yùn)周邊。這一現(xiàn)象恰恰印證了當(dāng)下運(yùn)動(dòng)服飾市場的廣闊前景。阿伯克龍比不僅已與美國國家橄欖球聯(lián)盟達(dá)成合作，還正積極布局生活方式類運(yùn)動(dòng)服飾賽道；而另一邊，耐克、露露樂蒙、安德瑪這些以專業(yè)運(yùn)動(dòng)裝備見長的老牌巨頭，卻正各自深陷不同階段的發(fā)展危機(jī)。
核心要點(diǎn)
- 2026 年運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，新興品牌迎來崛起契機(jī)
- 受管理層權(quán)力之爭影響，露露樂蒙股價(jià)在 2025 年暴跌 44%
- 安德瑪?shù)慕?jīng)營困境或使其成為并購目標(biāo)
種種跡象表明，2026 年或?qū)⒊蔀檎麄€(gè)運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。以下是我對(duì)新一年跑步裝備、足球球衣及生活方式類運(yùn)動(dòng)周邊市場的預(yù)測。
巨頭困局
我們先從頭部品牌的動(dòng)蕩說起。按銷售額計(jì)算，耐克是全球運(yùn)動(dòng)服飾領(lǐng)域的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者。該公司首席執(zhí)行官埃利奧特?希爾在 12 月的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，耐克目前正處于轉(zhuǎn)型的 “中場階段”。
2024 年夏天，耐克陷入發(fā)展低谷。一方面，公司過于激進(jìn)地推進(jìn)直營電商業(yè)務(wù)；另一方面，喬丹系列、空軍一號(hào)等核心爆款產(chǎn)品需求大幅下滑。這家總部位于俄勒岡州的品牌遭遇了上市以來最慘烈的單日股價(jià)暴跌，并于當(dāng)年 10 月由希爾接替前任首席執(zhí)行官。
此后，耐克開始修復(fù)與批發(fā)零售商的合作關(guān)系 —— 包括此前曾終止合作的亞馬遜，以及被其縮減供貨量的富樂客。這些舉措推動(dòng)其北美地區(qū)銷售額實(shí)現(xiàn)反彈，在截至 11 月的三個(gè)月內(nèi)，銷售額同比增長 9%。
但耐克面臨的最大挑戰(zhàn)，仍是如何重拾品牌的潮流魅力。正因如此，該品牌計(jì)劃于今年推出 WNBA（美國女子職業(yè)籃球聯(lián)賽）超級(jí)巨星凱特琳?克拉克的簽名籃球鞋，這將檢驗(yàn)?zāi)涂耸欠褚琅f “潮力不減”。我預(yù)測，若今年 WNBA 能避免球員罷工，且該球鞋順利上市，耐克有望借此重新回歸大眾文化視野。
相比之下，安德瑪?shù)臇|山再起之路或許更為艱難。這家曾被視為有望超越耐克、登頂全球運(yùn)動(dòng)服飾榜首的品牌，在 2010 年代曾實(shí)現(xiàn)連續(xù)多個(gè)季度營收 20% 的高速增長。然而，總部位于巴爾的摩的安德瑪最終因擴(kuò)張過快而 “心力交瘁”：2021 年，該公司支付 900 萬美元和解美國證券交易委員會(huì)的指控，其被指在營收增長數(shù)據(jù)上誤導(dǎo)投資者；同時(shí)，安德瑪還終止了與加州大學(xué)伯克利分校、加州大學(xué)洛杉磯分校等高校的高額體育營銷合同。最令人擔(dān)憂的是，2025 年該品牌失去了一大王牌 —— 金州勇士隊(duì)后衛(wèi)斯蒂芬?庫里。庫里的個(gè)人簽名球鞋未能將他劃時(shí)代的球壇天賦轉(zhuǎn)化為品牌影響力和產(chǎn)品銷量。目前安德瑪股價(jià)不足 5 美元，市值約 20 億美元，今年或淪為并購目標(biāo)。
瑜伽褲之戰(zhàn)
與此同時(shí)，在瑜伽褲及其他運(yùn)動(dòng)休閑服飾賽道，露露樂蒙正深陷危機(jī)漩渦。該品牌創(chuàng)始人、前首席執(zhí)行官奇普?威爾遜上周發(fā)起委托投票權(quán)之爭，試圖重掌公司控制權(quán)。而就在幾天前，激進(jìn)對(duì)沖基金埃利奧特管理公司在累積了據(jù)稱價(jià)值超 10 億美元的露露樂蒙股份后，正施壓要求更換公司管理層?，F(xiàn)任首席執(zhí)行官卡爾文?麥克唐納已宣布了一系列改革舉措，但面對(duì)公司股價(jià)在 2025 年暴跌 44% 的現(xiàn)實(shí)，顯然必須做出重大調(diào)整。
這家加拿大品牌為何會(huì)陷入如此困境？巔峰時(shí)期的露露樂蒙，曾催生了一波同類直營瑜伽服飾品牌，包括 Alo、Outdoor Voices、Vuori 以及金?卡戴珊旗下的 Skims（目前已與耐克達(dá)成合作）。疫情期間，居家辦公的熱潮大幅推高了消費(fèi)者對(duì)舒適褲裝的需求。但時(shí)隔近六年，企業(yè)紛紛推動(dòng)員工返崗辦公，緊身褲的市場需求隨之降溫。與此同時(shí)，寬松牛仔褲重回時(shí)尚潮流，讓露露樂蒙標(biāo)志性的緊身瑜伽褲逐漸顯得過時(shí)。
短期內(nèi)，管理層的權(quán)力紛爭很可能會(huì)削弱露露樂蒙的創(chuàng)新能力和趨勢響應(yīng)速度。而這一市場空白，或?qū)⒂梢槐妭涫茏放醯呐懿狡放铺钛a(bǔ)，比如班迪特、薩蒂斯法伊和追思史密斯?？偛课挥诓ㄊ款D的追思史密斯，十余年來一直主打新英格蘭預(yù)科生風(fēng)格；而總部位于布魯克林的班迪特和巴黎的薩蒂斯法伊，則已成為大西洋兩岸都市跑步俱樂部圈層中，彰顯財(cái)富與身份的象征。盡管這些品牌的年銷售額與露露樂蒙 100 億美元的體量相去甚遠(yuǎn)，但它們在消費(fèi)者心中的認(rèn)可度正持續(xù)提升。
狂熱體育的上市懸念
距離狂熱體育估值達(dá)到 310 億美元，已過去三年多時(shí)間。此后，該公司在原有運(yùn)動(dòng)球衣銷售和體育紀(jì)念品交易業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展至體育博彩及競爭激烈的預(yù)測市場領(lǐng)域?？駸狍w育創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官邁克爾?魯賓去年 10 月向《帕克》雜志透露，公司 “并不急于” 上市，尤其是其體育博彩業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。不過，該公司已于去年 9 月獲得了 7 億美元的債務(wù)融資。
與此同時(shí)，狂熱體育在授權(quán)服飾領(lǐng)域正面臨越來越激烈的競爭。國際奧委會(huì)、美國國家橄欖球聯(lián)盟等體育巨頭，紛紛與阿伯克龍比 & 費(fèi)奇、露露樂蒙達(dá)成合作；美國滑雪和單板滑雪協(xié)會(huì)也宣布，將在下月米蘭 - 科爾蒂納丹佩佐冬奧會(huì)前夕與 J． 克魯推出聯(lián)名系列。這些合作表明，各大體育機(jī)構(gòu)正跳出傳統(tǒng)體育酒吧消費(fèi)群體的局限，以更具創(chuàng)意的方式拓展客戶群體。
盡管如此，我依然預(yù)測 2026 年將是狂熱體育備受期待的 IPO（首次公開募股）之年。其背后的私募股權(quán)投資者早已渴望套現(xiàn)離場，且無論人工智能賽道的競爭最終鹿死誰手，投資者都將迫切尋求資產(chǎn)多元化配置。