來源：東方財富研究中心
周三（10月29日）光伏板塊突然爆發(fā)，光伏多只龍頭股表現強勢，阿特斯20CM漲停，陽光電源漲超15%，隆基綠能、通威股份、晶澳科技等漲停，雙良節(jié)能、TCL中環(huán)、大全能源等漲幅居前！
東方財富Choice數據顯示，截至10月29日發(fā)稿，雙良節(jié)能、橫店東磁、陽光電源、易成新能、華民股份、東方日升、捷佳偉創(chuàng)、聯泓新科、錦浪科技等2025年三季報凈利潤增長率在59%至29%之間不等。
消息面上，光伏企業(yè)協鑫集團朱共山先生在2025年10月28日央視《經濟半小時》節(jié)目中透露， 17家行業(yè)主要企業(yè)基本同意簽署協議、組建聯合體的消息。
此前2025年6月，SNEC光伏展會上，朱共山透露協鑫正與通威股份等企業(yè)聯手推進供給側改革，但未提及具體企業(yè)數量。
多只光伏龍頭業(yè)績大增或改善
而多只龍頭股三季報業(yè)績大增或者邊際改善也被認為是光伏股大漲的重要原因。
比如逆變器龍頭陽光電源10月28日發(fā)布2025年第三季度報告顯示，公司前三季度實現營業(yè)收入664.02億元，同比增長32.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為118.81億元，同比增長56.34%。
其中，陽光電源第三季度單季營業(yè)收入為228.69億元，同比增長20.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為41.47億元，同比增長57.04%。
而連續(xù)八個季度凈利潤虧損的TCL中環(huán)，受益于光伏產業(yè)鏈上游價格回升，今年第三季度虧損幅度相較于去年同期大幅收窄。
據TCL中環(huán)10月29日發(fā)布的三季報顯示，公司今年前三季度實現營業(yè)收入215.72億元，同比下降4.48%；歸屬于上市公司股東的凈虧損57.77億元，同比減虧。
單看第三季度，TCL中環(huán)實現營業(yè)收入81.74億元，同比增長28.34%；歸屬于上市公司股東的凈虧損15.34億元，去年同期虧損29.98億元。
上游的硅料企業(yè)大全能源最新披露的財報顯示，第三季度實現營業(yè)收入17.73億元，同比增長24.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7347.90萬元，結束了其2024年第二季度以來連續(xù)五個季度的連虧記錄，扭虧為盈
大全能源稱，第三季度，多晶硅行業(yè)在反內卷政策引導下出現價格修復趨勢。公司積極順應市場變化，適時調整生產計劃與銷售策略，有效把握價格回升窗口，實現了產銷環(huán)節(jié)的協同運作。報告期內，公司多晶硅產品產銷率達到138%，資產運營效率得到進一步提升。
機構觀點：光伏產業(yè)鏈價格和盈利底部明確
今年二季度末，因產業(yè)鏈價格全線承壓，光伏多環(huán)節(jié)產品價格跌破現金成本線。7月初，在“不低于成本銷售”的價格法規(guī)要求下，上游多晶硅價格開始提漲，價格逐步恢復至綜合成本線之上。
復盤三季度行情，硅片是多晶硅直接下游環(huán)節(jié)，受硅料實際成交價格上漲支撐，硅片價格迅速止跌企穩(wěn)并進入上行區(qū)間。以N型G12單晶硅片（210*210mm/130μm）為例，該規(guī)格產品在7月初成交均價在1.19元/片，至9月下旬，該規(guī)格產品成交均價漲至1.68元/片，區(qū)間漲幅超過40%。
不過硅業(yè)分會在上周市場行情分析中也提到，四季度終端組件需求略顯悲觀，目前硅片企業(yè)面臨一定的壓力，短期內硅片市場將維持弱勢盤整態(tài)勢。但隨著上游多晶硅以及硅片企業(yè)后續(xù)有檢修減產計劃逐步落地，供需關系有望進一步修復，中長期市場預期不悲觀。
國金證券近期研報認為，光伏產業(yè)鏈價格和盈利底部明確，“反內卷”推進以來參與主體持續(xù)擴大、產品價格修復效果顯著，光伏行業(yè)有望通過頂層支持+市場化淘汰+技術迭代結合的方式實現供給側改善，預計后續(xù)關于產能、產品質量等相關的政策組合拳將陸續(xù)落地，驅動產業(yè)鏈景氣度持續(xù)修復。繼續(xù)推薦低成本硅料、光伏玻璃、高效電池/組件、財務穩(wěn)健的各環(huán)節(jié)龍頭，及主業(yè)經營扎實、有能力和意愿向電子半導體、機器人、AI算力等方向延伸的輔材、設備、逆變器企業(yè)。
民生證券近日研報表示，伴隨著“反內卷”治理持續(xù)深入，光伏行業(yè)供給側改革加速推進，建議關注四條主線：1）硅料環(huán)節(jié)為供給側改革抓手，建議關注硅料頭部企業(yè)通威股份、大全能源、協鑫科技、新特能源和有硅料布局的一體化廠商弘元綠能。
2）行業(yè)出清除了政策端變化外，還要關注產能出海和新技術。銅漿導入提速，關注與龍頭深度綁定的粉體與漿料企業(yè)博遷新材、聚和材料、帝科股份等；主鏈環(huán)節(jié) BC 產業(yè)化進展持續(xù)加速，有望通過高效率和差異化競爭率先穿越周期關注愛旭股份、隆基綠能，TOPCon 技術進步持續(xù)推進，關注 TOPCon 領先企業(yè)晶科能源、晶澳科技、天合光能、鈞達股份等。
3）推薦深度受益光儲需求高景氣的逆變器環(huán)節(jié)陽光電源、固德威、錦浪科技、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技；關注有望受益于大電站相關的陽光電源，中信博，上能電氣等。
4）北美市場需求復蘇，關注有望受益于北美市場高盈利的鈞達股份、橫店東磁、阿特斯、博威合金、陽光電源、上能電氣等。