美聯(lián)儲周三決定暫時按下連續(xù)降息的“暫停鍵”，在外界對央行獨立性擔(dān)憂升溫、以及下一任主席人選懸而未決之際，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）投票將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%-3.75%，符合市場普遍預(yù)期。
此次決定終結(jié)了此前連續(xù)三次每次25個基點的降息操作。此前的降息被視為“預(yù)防性調(diào)整”，旨在防范勞動力市場潛在下行風(fēng)險。但在最新聲明中，美聯(lián)儲對經(jīng)濟增長的評估明顯上調(diào)，同時對就業(yè)市場的擔(dān)憂相較通脹有所緩和。
聲明指出：“現(xiàn)有指標(biāo)顯示經(jīng)濟活動以穩(wěn)健速度擴張。就業(yè)增長仍處于低位，失業(yè)率出現(xiàn)一定穩(wěn)定跡象。通脹仍然略顯偏高?！?/p>
值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲刪除了此前聲明中“勞動力市場走弱風(fēng)險高于通脹上行風(fēng)險”的措辭。這一變化被市場解讀為，美聯(lián)儲認(rèn)為其“雙重使命”，控制通脹與實現(xiàn)充分就業(yè)，目前更加平衡，從而為短期內(nèi)暫停進一步降息提供了政策依據(jù)。
總體來看，本次會議幾乎未釋放明確的下一步行動指引。市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲至少將等到6月之后才可能再次調(diào)整利率。聲明重申：“委員會將在考慮進一步調(diào)整利率區(qū)間的幅度與時機時，仔細(xì)評估未來數(shù)據(jù)、經(jīng)濟前景演變及風(fēng)險平衡?！边@一措辭延續(xù)了去年12月引入的表述，被認(rèn)為標(biāo)志著2025年9月開啟的寬松周期正在逐步降溫。
決議公布后，美國國債收益率小幅走高，標(biāo)普500指數(shù)在7000點附近徘徊。
兩名特朗普任命官員再度投下反對票
與近期會議類似，本次決議仍出現(xiàn)分歧。理事米蘭與沃勒反對維持利率不變，主張繼續(xù)降息25個基點。這已是米蘭連續(xù)第四次投下反對票，盡管他此前曾主張一次性降息50個基點。
兩人均由總統(tǒng)特朗普任命，米蘭于2025年9月補缺進入理事會，任期將于本周六到期；沃勒則在特朗普第一任期內(nèi)獲任，并曾參與美聯(lián)儲主席職位面試，但外界認(rèn)為其勝算不大。
鮑威爾任期僅剩兩次會議 央行政治壓力空前
此次政策會議表面“例行”，但背景卻并不尋常。美聯(lián)儲主席鮑威爾距離任期結(jié)束僅剩兩次議息會議，他在過去八年領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲經(jīng)歷了新冠疫情沖擊、經(jīng)濟衰退以及與特朗普政府長期緊張的政策博弈。
鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示：“自上次會議以來，經(jīng)濟增長前景明顯改善。通脹表現(xiàn)大體符合預(yù)期，而勞動力市場數(shù)據(jù)也顯示出穩(wěn)定跡象，因此整體預(yù)測更為強勁。”
然而，美聯(lián)儲目前正面臨前所未有的政治與司法壓力。美國司法部已就華盛頓總部翻修項目向鮑威爾發(fā)出傳票調(diào)查。此前，特朗普多次威脅解雇鮑威爾，并推動罷免理事庫克，相關(guān)案件正在等待美國最高法院裁決。
鮑威爾表示，該案件“可能是美聯(lián)儲113年歷史上最重要的案件”，核心焦點正是央行獨立性，即貨幣政策能否在不受政治干預(yù)的情況下運作。
鮑威爾罕見直言，司法調(diào)查與政治施壓背后反映出特朗普試圖掌控貨幣政策方向。盡管歷任總統(tǒng)均曾批評美聯(lián)儲，特朗普的方式更為激進且公開。
經(jīng)濟增長強勁 通脹仍是最大難題
美聯(lián)儲暫停降息的另一個關(guān)鍵背景，是美國經(jīng)濟表現(xiàn)依舊強勁。GDP數(shù)據(jù)顯示，第三季度經(jīng)濟增速高達4.4%，亞特蘭大聯(lián)儲模型預(yù)計年底最后三個月增速或達到5.4%。
勞動力市場方面，由于特朗普政府加強非法移民打擊，招聘速度放緩，但裁員仍較溫和，初請失業(yè)金人數(shù)維持兩年來低位。
相比之下，通脹仍是政策制定者最棘手的問題。盡管通脹已從2022年的40年高點回落，但目前仍接近3%，明顯高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。這使得部分官員主張暫停甚至終止降息，直到看到更明確的價格回落證據(jù)。
特朗普關(guān)稅政策亦被視為通脹的潛在推手。美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家普遍認(rèn)為關(guān)稅會帶來短期價格壓力，但可能在今年晚些時候逐步消退。
市場押注2026年最多兩次降息 “接班人”猜測升溫
市場目前預(yù)計，2026年美聯(lián)儲最多降息兩次，2027年可能完全不降息，無論下一任主席是誰。
與此同時，預(yù)測市場正將貝萊德高管里克·里德爾（Rick Rieder）視為鮑威爾最可能的繼任者之一，美聯(lián)儲主席人選之爭已成為市場關(guān)注的核心變量。