美聯(lián)儲“按兵不動”。

　　北京時(shí)間1月29日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲宣布，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間維持在3.50%—3.75%不變，符合市場普遍預(yù)期。這是美聯(lián)儲自2025年9月起連續(xù)三次會議降息后首次暫停行動。美聯(lián)儲決議公布后，美元指數(shù)大幅拉升，日內(nèi)一度大漲超1%，美股三大指數(shù)波動不大。貴金屬全線大漲，現(xiàn)貨黃金大漲4.5%，站上5400美元/盎司；現(xiàn)貨白銀大漲4.2%，報(bào)116.6美元/盎司。

　　隨后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的講話也釋放了諸多政策信號。他表示，如果看到“關(guān)稅通脹”觸頂后回落，將可以進(jìn)一步放松政策，加息并非是任何人對下一步行動的基本假設(shè)。

　　據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲到3月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為13.5%，維持利率不變的概率為86.5%；美聯(lián)儲到4月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為24.1%，維持利率不變的概率為74%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為2.0%。

　　美聯(lián)儲宣布

　　美東時(shí)間1月28日，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）發(fā)布了最新的利率決議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.50%—3.75%不變，符合市場預(yù)期。

　　在此之前，美聯(lián)儲已分別在連續(xù)三次會議（去年9月、10月和12月）上降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　本次暫停降息的決策沒能得到全體FOMC投票委員的一致支持。FOMC聲明指出，在12名FOMC投票委員中，有兩人投出了反對票，分別是美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller），他們都傾向于降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲已連續(xù)五次FOMC會議都出現(xiàn)反對票，這凸顯美聯(lián)儲內(nèi)部分歧愈發(fā)嚴(yán)重。其中，米蘭自他去年7月任理事以來一直對利率決議投出反對票，沃勒則是首次投出反對票。

　　值得一提的是，本次聲明公布后，預(yù)測市場Polymarket網(wǎng)站顯示，押注沃勒獲得美聯(lián)儲主席提名的幾率略為增加，升至13%左右。

　　其實(shí)，市場對美聯(lián)儲暫停降息的決定已有充分預(yù)期，在議息會議前夕，芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，利率市場的交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲暫停加息的概率超過97%。

　　在會后公布的決議聲明中，美聯(lián)儲上調(diào)對美國經(jīng)濟(jì)活動的評估，稱其以“穩(wěn)健”速度擴(kuò)張。美聯(lián)儲表示，失業(yè)率出現(xiàn)一定穩(wěn)定跡象，但就業(yè)增長仍然低迷，通脹仍處于相對偏高的水平。美聯(lián)儲還刪除了前三份聲明中出現(xiàn)的關(guān)于就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)增加的表述。

　　聲明承認(rèn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景存在高度不確定性，F(xiàn)OMC密切關(guān)注其“雙重使命”（就業(yè)與通脹）面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在評估貨幣政策的適當(dāng)立場時(shí)，F(xiàn)OMC將繼續(xù)監(jiān)測新增信息對經(jīng)濟(jì)前景的影響。如出現(xiàn)可能阻礙實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，委員會將準(zhǔn)備在必要時(shí)調(diào)整貨幣政策立場。

　　號稱“美聯(lián)儲喉舌”、“新美聯(lián)儲通訊社”的華爾街日報(bào)記者Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲在利率政策上進(jìn)入了新的觀望期，暗示在進(jìn)行三次有爭議的降息后，并不急于重啟降息。聯(lián)儲官員對何時(shí)可能恢復(fù)降息沒有給出明確說法。他們對會后聲明的改動相當(dāng)小，保留了通常暗示未來可能采取進(jìn)一步行動的措辭，未暗示會立即行動。

　　美聯(lián)儲決議公布后，美元指數(shù)持續(xù)走高，日內(nèi)漲幅一度擴(kuò)大至1%，隨后漲幅有所收窄。

　　美股三大指數(shù)波動不大，截至收盤，道指漲0.02%，納指漲0.17%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.01%。存儲芯片概念股全線大漲，希捷科技大漲超19%，西部數(shù)據(jù)大漲超10%，閃迪大漲超9%，美光科技漲超6%。

　　鮑威爾重磅發(fā)聲

　　由于暫停降息已被市場充分定價(jià)，因此市場更為關(guān)注的是，美聯(lián)儲主席鮑威爾的最新講話。

　　在北京時(shí)間凌晨3點(diǎn)半召開的新聞發(fā)布會上，他表示，美國經(jīng)濟(jì)根基穩(wěn)固，在去年以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張，預(yù)計(jì)將在堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)上進(jìn)入2026年，失業(yè)率已出現(xiàn)一些企穩(wěn)跡象。

　　鮑威爾說道，如果看到關(guān)稅通脹觸頂后回落，將可以進(jìn)一步放松貨幣政策，加息并非是任何人對下一步行動的基本假設(shè)。

　　對于美國經(jīng)濟(jì)前景，鮑威爾表示，現(xiàn)有指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)活動仍在以穩(wěn)健速度擴(kuò)張。消費(fèi)者支出表現(xiàn)出韌性，企業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長。

　　在勞動力市場方面，鮑威爾認(rèn)為，在經(jīng)歷了一段時(shí)間的逐步降溫后，就業(yè)狀況可能正在趨于穩(wěn)定。去年12月失業(yè)率為4.4%，近幾個(gè)月變化不大。就業(yè)增長依然偏低。

　　在談到美國通脹時(shí)，鮑威爾表示，目前通脹水平仍高于美聯(lián)儲2%的長期目標(biāo)?；谙M(fèi)者價(jià)格指數(shù)的估算顯示，截至12月的12個(gè)月內(nèi)，整體PCE價(jià)格指數(shù)上漲2.9%；剔除食品和能源后的核心PCE價(jià)格指數(shù)上漲4.3%。

　　他認(rèn)為，這些偏高的讀數(shù)在很大程度上反映了商品部門通脹的上升，而這主要受到關(guān)稅影響的推動。

　　他在回答環(huán)節(jié)時(shí)補(bǔ)充稱，關(guān)稅很可能是一次性價(jià)格上漲，通脹超調(diào)的大部分來自關(guān)稅，而非需求，剔除關(guān)稅影響后的核心PCE略高于2%——這是一個(gè)健康的進(jìn)展。

　　鮑威爾進(jìn)一步表示，如果看到關(guān)稅通脹觸頂后回落，將表明美聯(lián)儲可以放松政策。預(yù)計(jì)關(guān)稅通脹將在2026年年中達(dá)到峰值。

　　在談到降息前景時(shí)，鮑威爾表示，若勞動力市場疲軟則需要降息，而勞動力市場強(qiáng)勁則無需降息，沒人預(yù)計(jì)下次會議會加息，加息并非任何人的基本假設(shè)。

　　當(dāng)被問及需要什么條件才會再次降息時(shí)，鮑威爾沒有做出明確回答，他表示“會逐次會議做出決策并研判經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、事態(tài)變化及其他所有因素”。

　　當(dāng)被問及在5月主席任期屆滿后是否決定繼續(xù)留在美聯(lián)儲理事會時(shí)，鮑威爾表示，目前尚未做出決定。被問及對繼任美聯(lián)儲主席的建議時(shí)，鮑威爾說道：“要遠(yuǎn)離政治?！?/p>

　　鮑威爾表示，美聯(lián)儲獨(dú)立性的意義在于，避免由直接選舉產(chǎn)生的官員來掌控貨幣政策的制定過程，使美聯(lián)儲能夠更好地服務(wù)公眾。如果失去獨(dú)立性，將難以恢復(fù)信譽(yù)。

　　責(zé)編：羅曉霞