專題：美聯(lián)儲維持基準利率不變 鮑威爾排除加息可能性 并建議繼任者“遠離政治”

　　當?shù)貢r間1月28日，美聯(lián)儲最新的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間繼續(xù)維持在3.5%至3.75%之間，投票結(jié)果為10比2，理事克里斯托弗·沃勒和斯蒂芬·米蘭投下反對票，主張降息25個基點。

　　美聯(lián)儲在連續(xù)三次降息后按下了寬松政策的暫停鍵。此次決定依然遭遇異議，除了自進入決策層以來一直投下反對票的斯蒂芬·米蘭外，躋身總統(tǒng)唐納德·特朗普考慮的新主席最終名單的理事克里斯托弗·沃勒也主張繼續(xù)下調(diào)利率。

　　在會后聲明中，政策制定者表示“就業(yè)增長保持低位，失業(yè)率顯現(xiàn)出一些企穩(wěn)跡象”。官員們還刪除了前三份聲明中出現(xiàn)的關(guān)于就業(yè)下行風險增加的表述。盡管特朗普政府不斷施壓，但央行提高對勞動力市場的評估可能會抑制市場對近期降息的預(yù)期。在會議開始前，投資者認為至少在6月之前不太可能再次降息。

　　主席杰羅姆·鮑威爾在隨后的記者會上對經(jīng)濟前景做出了略為樂觀的評估，指出上次議息會議以來的數(shù)據(jù)顯示增長明顯改善，而走軟的勞動力市場可能正企穩(wěn)。被問及最近成為關(guān)注焦點的匯率時，他說沒有看到表明投資者在對沖美元風險的數(shù)據(jù)。

　　此外，他并未對備受關(guān)注的政治議題作出實質(zhì)性回應(yīng)，但表示美聯(lián)儲理事Lisa Cook遭遇的官司可能是美聯(lián)儲歷史上最重大的案件。他還建議，下一屆美聯(lián)儲主席應(yīng)遠離民選政治。

　　美聯(lián)儲決議全文：美聯(lián)儲按兵不動 2位委員投反對票（點擊查看原文）

　　本次聲明中，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟前景的表述較去年12月會議有所調(diào)整：

　　美聯(lián)儲對經(jīng)濟活動的表述從上個月的“溫和速度擴張”，改為以“穩(wěn)固的速度擴張”。

　　勞動力市場方面，美聯(lián)儲新增表述為“就業(yè)增長仍然緩慢”，修改了此前“就業(yè)增長放緩”的表述。美聯(lián)儲最新表示，“失業(yè)率已顯現(xiàn)出一定的企穩(wěn)跡象”，刪除了上個月“失業(yè)率截至9月有所上升、更多的近期指標與這些變化一致”的表述。

　　由于對勞動力市場的評價較上個月更樂觀，美聯(lián)儲最新刪除了“判斷就業(yè)下行風險最近幾個月有所上升”、“考慮到風險平衡的變化”表述。

　　美聯(lián)儲最新稱，“通脹依然略高”，上個月的表述為“通脹較年初水平有所上升”。通脹表述變化不大。（點擊查看原文）

　　鮑威爾發(fā)布會：預(yù)計美國經(jīng)濟未來一年將出現(xiàn)“明顯改善”

　　鮑威爾表示，加息并非任何人對下一步行動的基本假設(shè)。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上強調(diào)，預(yù)計美國經(jīng)濟未來一年將出現(xiàn)“明顯改善”。

　　他說：“經(jīng)濟活動的前景已經(jīng)改善，比上次會議時明顯好轉(zhuǎn)，從長遠來看，這對勞動力需求和就業(yè)應(yīng)該會有所推動”。鮑威爾重申勞動力市場出現(xiàn)企穩(wěn)苗頭，但他補充說，“我不會對此過度解讀”，其指出勞動力市場也存在持續(xù)降溫的跡象。

　　當被問及委員會需要什么條件才會再次降息時，鮑威爾沒有做出明確回答。

　　他表示，“我們并不打算明確設(shè)立一個關(guān)于何時再次降息或是否在下次會議降息的指標，我們會逐次會議做出決策并研判經(jīng)濟數(shù)據(jù)、事態(tài)變化及其他所有因素，這能讓我們處于有利地位?！?/p>

　　以下為鮑威爾發(fā)布會要點　

　　鮑威爾：整體經(jīng)濟預(yù)期向好

　　鮑威爾稱，相較于去年，當前的經(jīng)濟增長前景更為樂觀。他表示：“縱觀上次會議以來的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增長預(yù)期出現(xiàn)了明顯改善。通脹走勢基本符合預(yù)期，而且正如我所提到的，部分勞動力市場數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出企穩(wěn)的跡象。所以說，整體而言經(jīng)濟預(yù)期確實有所向好。”

　　鮑威爾：貨幣政策并無預(yù)設(shè)路徑

　　鮑威爾在周三表示，美聯(lián)儲未來的利率調(diào)整舉措尚未敲定。他在新聞發(fā)布會上稱：“貨幣政策并無預(yù)設(shè)路徑，我們將以逐次會議研判的方式作出決策?！?/p>

　　鮑威爾指出，美聯(lián)儲目前已做好充分準備，將根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實際表現(xiàn)，來決定未來對政策利率的調(diào)整方向。

　　鮑威爾：就近期美元波動發(fā)表評論 “并不恰當”

　　當被問及近期美元匯率的波動情況時，鮑威爾表示，他不會對美元相關(guān)走勢發(fā)表評論。鮑威爾稱：“我們不會談?wù)撁涝?，也不會談及影響美元走勢的各類因素。這么做對我們而言并不恰當?！滨U威爾指出，美元匯率相關(guān)事務(wù)由特朗普政府負責，具體歸財政部監(jiān)管。

　　鮑威爾：核心通脹率已觸及 3%，但仍對此持樂觀態(tài)度

　　鮑威爾表示，美國 12 月核心通脹率或已觸及 3%，但通脹走勢仍朝著美聯(lián)儲的目標穩(wěn)步推進。

　　鮑威爾補充道，從美聯(lián)儲偏愛的個人消費支出價格指數(shù)來看，年末數(shù)據(jù)顯示商品通脹仍在持續(xù)，而服務(wù)通脹則有所回落。美聯(lián)儲的通脹目標為 2%，鮑威爾稱，一旦關(guān)稅的影響逐步消退，他仍有信心通脹率將回落至這一目標水平。

　　鮑威爾：目前難以判定美聯(lián)儲政策處于緊縮狀態(tài)

　　鮑威爾表示，其認為當前聯(lián)邦基金利率處于 “大致中性水平”，并指出這一觀點也得到了委員會的廣泛認同。他說：“我的多位同僚均認為，結(jié)合最新出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，目前難以斷言貨幣政策處于顯著緊縮狀態(tài)?！?/p>

　　鮑威爾：美國勞動力市場在逐漸走軟后可能正在趨于穩(wěn)定

　　鮑威爾表示，美國失業(yè)率已出現(xiàn)一些企穩(wěn)跡象，勞動力市場在逐漸走軟后可能正在趨于穩(wěn)定，招聘、職位空缺和工資增長幾乎沒有變化。短期內(nèi)可能會看到一些工作崗位因人工智能技術(shù)的應(yīng)用而被取代，但尚不清楚整體影響。

　　鮑威爾：物價回落之時美聯(lián)儲便可放寬貨幣政策

　　鮑威爾表示，一旦物價回落，央行便會考慮調(diào)整緊縮的貨幣政策。他預(yù)計，“若不再出臺新的重大征收關(guān)稅舉措，關(guān)稅對商品價格的傳導效應(yīng)將觸頂，隨后開始回落?！彼a充道：“這也是我們預(yù)計今年內(nèi)將出現(xiàn)的情況。如果實際走勢符合預(yù)期，這就意味著我們可以放寬貨幣政策?！?/p>

　　鮑威爾：強力捍衛(wèi)央行獨立性

　　鮑威爾對央行獨立性展開強力捍衛(wèi)，稱其為現(xiàn)代民主制度的基石，也是防范貨幣政策政治化的重要保障。他表示：“央行保持獨立，并非為了保護政策制定者之流。歸根結(jié)底，世界上所有發(fā)達經(jīng)濟體和民主國家，均已形成這一共識慣例。這是一套切實造福民眾的制度安排，核心是實現(xiàn)權(quán)責分離 —— 不讓民選官員直接掌控貨幣政策的制定。”

　　鮑威爾：庫克案或許是美聯(lián)儲史上最重要的案件

　　鮑威爾于本周三首次就其出席美聯(lián)儲理事庫克相關(guān)最高法院聽證會的爭議性決定作出解釋。他認為，這起案件因關(guān)乎美聯(lián)儲的獨立性，成為這家央行有史以來面臨的最重要的法律案件。

　　市場反應(yīng)

　　美股：標普500指數(shù)基本持平 美聯(lián)儲暗示未來調(diào)整更趨謹慎

　　北京時間1月29日凌晨，美股周三收盤漲跌不一。標普500指數(shù)小幅收跌。美國國債收益率走高。美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金基準利率不變，上調(diào)了對經(jīng)濟增長的評估。市場預(yù)測美聯(lián)儲在鮑威爾任期結(jié)束前都將維持利率不變。

　　道指漲12.19點，漲幅為0.02%，報49015.60點；納指漲40.35點，漲幅為0.17%，報23857.45點；標普500指數(shù)跌0.57點，跌幅為0.01%，報6978.03點。

　　油價周三走高 市場關(guān)注伊朗局勢

　　周三，在特朗普總統(tǒng)警告伊朗“龐大艦隊”正朝其方向前進、就其核計劃達成協(xié)議的時間所剩無幾后，原油價格走高。

　　3月交割的布倫特原油合約上漲0.83美元，漲幅為1.23%，收于每桶68.40美元。

　　美國債市：國債保持穩(wěn)定 收益率曲線略微走平

　　美國國債市場對美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾的新聞發(fā)布會反應(yīng)不大，因為他并未就2026年內(nèi)更長時間的政策走向提供關(guān)鍵信息。美聯(lián)儲當天還維持利率不變，指出經(jīng)濟增長穩(wěn)固，通脹預(yù)期穩(wěn)定。

　　紐約時間下午3點剛過不久，國債收益率基本上在周二收盤水平的1個基點范圍內(nèi)，利差略有收窄。10年期國債收益率則維持在4.24%左右。

　　在美聯(lián)儲決議公布前后以及鮑威爾新聞發(fā)布會前后，市場價格走勢依然平淡。美聯(lián)儲聲明將經(jīng)濟增長的表述從“溫和”上調(diào)至“穩(wěn)固”，并指出失業(yè)率“已出現(xiàn)一些企穩(wěn)跡象”，這為未來的政策走向提供了一些鷹派暗示。

　　紐約匯率：美元在美聯(lián)儲維持利率不變之后觸及日內(nèi)高點

　　在美聯(lián)儲官員維持利率不變并強調(diào)美國就業(yè)市場企穩(wěn)后，彭博美元指數(shù)觸及當日高點。當天早些時候，美國財政部長斯科特·貝森特表示美國“絕對不會”入市干預(yù)日元，支撐了美元表現(xiàn)。

　　彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)一度上漲0.8%至1183，創(chuàng)下9月2日以來最大盤中漲幅；美元/日元上漲1.2%至154.05日元的日內(nèi)高點，創(chuàng)下12月19日以來的最大漲幅。

　　分析評論

　　高盛資產(chǎn)管理：預(yù)計美聯(lián)儲今年晚些時候?qū)⑦M一步降息

　　高盛資產(chǎn)管理公司固定收益與流動性解決方案全球聯(lián)席主管凱?黑格表示，美聯(lián)儲或暫維持利率不變，但今年晚些時候大概率會重啟降息操作。

　　他稱：“鑒于經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，且勞動力市場顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，美聯(lián)儲無需進一步采取預(yù)防性降息措施，大概率會進入長期的利率暫停調(diào)整階段。不過，我們預(yù)計隨著通脹水平回落，美聯(lián)儲將在今年晚些時候重啟寬松政策，再次實施兩次‘常態(tài)化’降息，使利率回歸至聯(lián)邦公開市場委員會委員中位數(shù)認定的中性水平。”

　　分析師：美聯(lián)儲和鮑威爾今日明顯偏鷹 通脹成首要關(guān)切

　　紐約MAI資本管理首席市場策略師Chris Grisanti表示，今日美聯(lián)儲的聲明和新聞發(fā)布會明顯偏鷹派。經(jīng)濟活動的表述從‘溫和’上調(diào)為‘穩(wěn)健’，同時刪除了有關(guān)就業(yè)下行風險的措辭。在新聞發(fā)布會上，鮑威爾表示，在去年經(jīng)歷一段疲軟期后，就業(yè)形勢已經(jīng)“企穩(wěn)”。通脹雖然趨于穩(wěn)定，但仍然“略高”。綜合來看，美聯(lián)儲當前關(guān)注的重心已從失業(yè)轉(zhuǎn)向通脹。我認為短期內(nèi)不會降息。此外，在市場表現(xiàn)強勁、經(jīng)濟持續(xù)走強的情況下，我認為2026年可能不會降息，這一立場相較當前市場預(yù)期更為鷹派。

　　道明證券：最新FOMC聲明可能傳達美聯(lián)儲將重新關(guān)注通脹的信號

　　美聯(lián)儲如預(yù)期保持利率不變，并表示其3月的決策將取決于即將公布的數(shù)據(jù)。道明證券財富管理分析師Sid Vaidya表示，該聲明承認了GDP強勁增長和穩(wěn)定的失業(yè)率，這引發(fā)了美聯(lián)儲將對仍然高企通脹給予多大重視的問題。近期一系列降息支持了就業(yè)。因此，Sid Vaidya懷疑，最新的聲明可能是美聯(lián)儲將重新關(guān)注通脹的信號。

　　分析師：美聯(lián)儲決定緩解美元壓力 后續(xù)路徑難以預(yù)測

　　Monex USA華盛頓交易主管Juan Perez表示，在市場不確定性環(huán)繞的背景下，作為關(guān)鍵金融權(quán)威機構(gòu)，美聯(lián)儲保持謹慎、暫不調(diào)整利率是合乎情理的。委員之間仍然缺乏共識，因此這一決定在一定程度上有助于緩解自1月20日以來美元承受的壓力。我們認為，美聯(lián)儲的政策路徑仍將相當難以預(yù)測。