開年以來，春季躁動持續(xù)演繹，科技與資源品雙主線同步強勢。盡管近期市場回調蓄力，以AI為代表的科技成長方向，由于長期產業(yè)邏輯堅實，仍是市場不可忽視的熱點。恰逢長城基金旗下產品2025年四季度報告悉數(shù)披露，一同圍觀下長城“科技+”領域基金經理們的最新研判~

　　陳良棟：關注基礎化工、電子設備

　　2025年四季度中國宏觀經濟總體平穩(wěn)，出口保持超強韌性，成為中國轉型升級過程中的重要支撐點，但是宏觀經濟修復力度環(huán)比走弱，PPI和CPI同比數(shù)據(jù)代表企業(yè)盈利仍有壓力，預計政府會持續(xù)推出政策來穩(wěn)住宏觀經濟大盤，通過時間換空間，結構升級來帶動整體優(yōu)化發(fā)展。另外中美關系持續(xù)緩和，市場流動性偏寬松，市場對中國發(fā)展信心增強，風險偏好持續(xù)提升。在前三季度市場明顯的分化行情之后，四季度市場預期比較穩(wěn)定，因此市場結構分化程度有所縮小，市場在均衡過程中等新的基本面和預期變化。期間，本基金重點關注基礎化工和電力設備行業(yè)等方向。（長城產業(yè)臻選2025年四季報）

　　儲雯玉：AI硬件產業(yè)鏈前景可期

　　報告期內，本基金緊跟產業(yè)鏈趨勢，圍繞AI主線進行布局，盡管2025年四季度科技板塊整體表現(xiàn)不佳，我們仍通過板塊間的輪動努力控制回撤。往后展望，隨著大模型能力提升、端側創(chuàng)新產品發(fā)酵，AI硬件產業(yè)鏈依然會有不錯的前景。同時，國產先進制程擴產加速，對于整個半導體制造環(huán)節(jié)也可能有所提振。（長城久恒2025年四季報）

　　尤國梁：商業(yè)航天值得持續(xù)關注

　　報告期內，本產品基本延續(xù)三季度關注方向，仍圍繞國家戰(zhàn)略新興產業(yè)及泛人工智能兩大主線，重點關注了產業(yè)趨勢良好，且有望在商業(yè)航天、消費電子、算力等多領域同時受益的3D打印技術相關機械行業(yè)公司。

　　整體來看，商業(yè)航天板塊相關個股在2025年四季度普遍漲幅較大，盡管短期漲幅較大，但商業(yè)航天作為國家戰(zhàn)略新興產業(yè)，是“十五五”規(guī)劃建議中“航天強國”建設的重要組成部分，海外發(fā)展亦如火如荼，已成為大國競爭的重要領域，重要性不斷提升；且可重復使用火箭回收、低軌衛(wèi)星組網等重要利好催化因素尚未兌現(xiàn)，仍值得持續(xù)關注。（長城久嘉創(chuàng)新成長2025年四季報）

　　趙鳳飛：挖掘高景氣成長股

　　2025年四季度，本基金重點關注了軟件、人工智能應用、國產算力、半導體設備與制造、信創(chuàng)等科技領域的優(yōu)質公司，這些公司符合產業(yè)發(fā)展的趨勢，在各自的領域擁有技術優(yōu)勢，從長遠來看依然有成長空間。

　　當前，經濟有壓力，也有韌性，在關稅反制和“九三”閱兵中展現(xiàn)出的中國力量已不容小覷。在產業(yè)界，AI大模型帶動的人工智能產業(yè)新發(fā)展仍如火如荼，AI應用的落地值得期待；繼DeepSeek年初橫空出世后，我們也在其它領域見證了很多的“DeepSeek時刻”，振奮了中國科技界自主創(chuàng)新的信心；與此同時，國產芯片等關鍵領域的突破仍在持續(xù)。長期來看科技創(chuàng)新和產業(yè)轉型升級還將不斷推進，這些都為資本市場帶來新的機遇。在接下來的運作中，我們將繼續(xù)戰(zhàn)略聚焦在智能產業(yè)相關的科技成長型公司，關注行業(yè)和公司的積極變化，挖掘景氣度高、質地優(yōu)秀的長線成長股，從研發(fā)和管理視角尋找企業(yè)的長期競爭優(yōu)勢。（長城智能產業(yè)2025年四季報）

　　曲少杰：港股結構性行情有望重啟

　　2025年四季度，港股科技股出現(xiàn)明顯回調，　主要受盈利預期下修、流動性結構性緊張與板塊內部基本面分化三重因素影響。不過上述原因影響偏短期，長期看港股科技互聯(lián)網公司具有較好的成長邏輯。2026年港股科技股的結構性行情有望重啟，互聯(lián)網、AI、半導體、云計算等子行業(yè)或將保持增長勢頭。

　　本基金持續(xù)關注中國科技互聯(lián)網行業(yè)，隨著中國進入科技創(chuàng)新周期，該板塊爆發(fā)出強勁增長動力，互聯(lián)網、新能源汽車、游戲、修圖、智能穿戴、廣告制作、音樂、智能駕駛、手機、社交等細分板塊都開始與AI開始融合，開拓出AI帶來的第二增長曲線，或將重新打開巨大的增長空間。（長城港股通價值精選2025年四季報）

　　余歡：關注人形機器人產業(yè)催化

　　截至2025年四季度末，本基金仍重點關注機器人板塊，尤其是機器人行業(yè)的核心零部件企業(yè)、關節(jié)模組制造商及整機制造集成商等行業(yè)上下游企業(yè)，主要分布在汽車、機械設備、電子、電力設備等行業(yè)。

　　展望2026年，我們預計行業(yè)發(fā)展會出現(xiàn)較多催化，有望進入量產落地加速階段。本基金會持續(xù)關注該板塊，尋找在這個產業(yè)中卡位好、壁壘高、價值量大的優(yōu)秀上市公司。（長城久鑫2025年四季報）

　　楊維維：看好國產算力、軍工半導體

　　半導體在經歷三季度暴漲之后，在2025年四季度表現(xiàn)相對平淡，出現(xiàn)超額的方向包括存儲、因存儲擴產受益的設備和軍工半導體，而因存儲漲價受損的消費類設計公司表現(xiàn)較差。

　　報告期內，我們重點關注了因存儲擴產受益的半導體設備公司，同時在行情啟動前就關注到了部分軍工半導體。目前主要看好的方向包括國產算力，因國內晶圓廠擴產受益的半導體設備和半導體材料，以及軍工半導體。（長城半導體2025年四季報）

　　劉疆：對算力保持樂觀態(tài)度

　　2025年四季度市場保持積極，持續(xù)驗證我們對于投資機會的樂觀判斷。一方面，宏觀經濟進入降息周期，權益市場處于有利的環(huán)境；另一方面，在AI技術進步的驅動下全球進入新一輪創(chuàng)新周期，同時政策層面大力支持戰(zhàn)略新興產業(yè)，有望推動投資機會涌現(xiàn)。

　　AI作為當前科技產業(yè)乃至經濟發(fā)展的重要引擎已經逐漸成為共識，本基金較早關注相關投資機會并持續(xù)圍繞泛AI產業(yè)布局。算力作為AI產業(yè)的“賣鏟人”，景氣度率先爆發(fā)，往后展望仍然保持樂觀態(tài)度。

　　原因如下：第一，算力作為AI產業(yè)發(fā)展基石，是企業(yè)產品力的基礎也是重要的競爭壁壘，國際國內科技龍頭也在持續(xù)大幅提升相關資本開支；第二，隨著AI的發(fā)展，市場對于算力的需求保持快速增長。算力產業(yè)本身而言，隨著技術迭代，重要環(huán)節(jié)的需求提升、生產制造難度加大，價值量處于大幅擴張狀態(tài)。特別是光通信板塊基于難以比擬的互聯(lián)性能優(yōu)勢，是價值量擴張較為明確的細分方向；此外，算力是技術變化很快的產業(yè)，在光通信、pcb、液冷、電源、太空算力等方向上都有明顯體現(xiàn)，需緊密跟隨科技發(fā)展變化把握相關投資機遇。

　　展望長期，我們認為，AI產業(yè)發(fā)展大概率類似移動互聯(lián)網——算力等基礎設施先行，隨后應用百花齊放，產業(yè)進入整體性繁榮?？梢钥吹剑瑧枚艘呀浻兄T多積極進展，相關投資機會值得期待。我們會持續(xù)跟蹤，力爭把握住AI產業(yè)的長周期持續(xù)性機會。（長城久祥2025年四季報）

　　注：以上基金經理觀點，僅代表本材料制作之時基金經理結合當時的市場行情做出的分析判斷，不代表基金未來長期實際投向。隨著市場行情等因素的變化，基金經理的觀點及投資方向會結合實際情況進行調整，基金的投資范圍與投資限制請以基金合同載明為準。

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