專題：短期震蕩不改中長期穩(wěn)進趨勢 2026年或迎盈利驅動行情
◎記者 李興彩
隨著上市公司2025年度業(yè)績預告進入高峰期，存儲芯片產(chǎn)業(yè)鏈公司的盈利能力增長成為市場的一道風景線。探究發(fā)現(xiàn)，存儲芯片公司業(yè)績增長的主要原因是，受AI及算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展拉動，產(chǎn)業(yè)進入高景氣周期、產(chǎn)品持續(xù)漲價。
上海證券報記者采訪獲悉，從全球來看，2026年，存儲芯片產(chǎn)業(yè)高景氣仍將持續(xù)，漲價有望持續(xù)全年。尤其是，在AI需求拉動下，HBM（高帶寬內存）賽道高景氣度有望延續(xù)至2028年。
搶抓景氣周期機遇，存儲相關上市公司也進入擴產(chǎn)周期。除了三星、美光等頭部公司，佰維存儲、江波龍、德明利、兆易創(chuàng)新等A股公司也在積極擴產(chǎn)，普冉股份等則加快并購步伐以加碼主業(yè)。
隨著“兩長”（長江存儲、長鑫科技）的資本開支提升和擴產(chǎn)步伐加快，中國存儲產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，整個產(chǎn)業(yè)鏈迎來空前的投資機遇。
五成公司實現(xiàn)盈利增長
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，A股已有34家存儲概念公司發(fā)布了2025年業(yè)績預告，19家公司實現(xiàn)盈利（以盈利上限為準，下同），17家公司實現(xiàn)盈利同比增長，占比均達到半數(shù)。
尤其是以歸母凈利潤增幅上限為準，業(yè)績增幅超過1倍的公司有8家。其中，佰維存儲暫居業(yè)績“增長王”之位。
佰維存儲披露，公司預計2025年實現(xiàn)營業(yè)收入100億元至120億元，同比增長49.36%至79.23%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤8.5億元至10億元，同比增長427.19%至520.22%。
存儲龍頭公司德明利、香農芯創(chuàng)、兆易創(chuàng)新等均取得了良好的業(yè)績。比如，德明利預計2025年實現(xiàn)營業(yè)收入103億元至113億元，同比增長115.82%至136.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.5億元至8億元，同比增長85.42%至128.21%。
多家公司在第四季度實現(xiàn)了業(yè)績的更快增長，顯示出行業(yè)景氣度的持續(xù)向好。比如，德明利披露，公司預計2025年第四季度實現(xiàn)營收36.41億元至46.41億元，同比增長209.72%至294.79%，環(huán)比增長42.78%至81.99%；實現(xiàn)凈利潤6.77億元至8.27億元，同比增長1051.59%至1262.41%，環(huán)比增長645.11%至810.18%。
漲價是盈利提升主因
存儲芯片產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績高增長，主因是行業(yè)進入高景氣周期、產(chǎn)品漲價。
佰維存儲表示，從2025年第二季度開始，隨著存儲價格企穩(wěn)回升，公司重點項目逐步交付，公司銷售收入和毛利率逐步回升，經(jīng)營業(yè)績逐步改善。德明利表示，從2025年第三季度起，受益于AI需求驅動，存儲行業(yè)景氣度逐步回暖，存儲價格進入上行通道，公司產(chǎn)品銷售毛利率大幅提升，經(jīng)營業(yè)績顯著改善。
從行業(yè)背景角度看，自2025年第二季度起，全球存儲行業(yè)景氣度開始觸底反彈，閃迪打響NAND漲價第一槍后，三星、美光及長江存儲、兆易創(chuàng)新等存儲廠商（包括NAND、DRAM）紛紛跟進上調價格。由于長單等因素影響，多數(shù)公司的漲價反映到業(yè)績中，要滯后一個到兩個季度。
探究本輪存儲芯片漲價的背后，核心因素是AI需求爆發(fā)疊加供給收縮，導致結構性供需錯配。
展望行業(yè)發(fā)展趨勢，多數(shù)業(yè)內人士認為，存儲價格上漲核心周期將持續(xù)至2026年底，產(chǎn)業(yè)高景氣度則至少延續(xù)至2027年；在AI帶動下，HBM賽道要到2028年初才可能迎來價格拐點。
一個最新的例證是，鎧俠近日表示，其2026年的NAND閃存產(chǎn)能已全部售罄，并預計NAND供應緊張的局面將至少持續(xù)至2027年。
國內外廠商擴產(chǎn)“各有招數(shù)”
行業(yè)高景氣持續(xù)，產(chǎn)品價格持續(xù)攀升，存儲產(chǎn)業(yè)鏈公司紛紛宣布擴產(chǎn)，以搶抓產(chǎn)業(yè)周期及產(chǎn)業(yè)升級機遇。
從全球來看，國際廠商瞄準AI需求，將擴產(chǎn)重點放在HBM、高端NAND領域，這些產(chǎn)能將于2026年至2028年逐步釋放。具體來看，三星、SK海力士、美光積極擴產(chǎn)DRAM，鎧俠、西部數(shù)據(jù)等則在NAND擴產(chǎn)上更加積極。
比如，鎧俠在2025年6月宣布，計劃在未來5年內將其NAND產(chǎn)能提升至2倍，以滿足AI數(shù)據(jù)中心日益增長的存儲需求。三星計劃在2026年第二季度、第四季度分別擴產(chǎn)DRAM產(chǎn)能至14萬片/月、20萬片/月。美光近日宣布，將投資240億美元擴建其位于新加坡的晶圓廠，以增加NAND制造用潔凈室空間。
國內廠商的擴產(chǎn)步伐也毫不遜色。長江存儲、長鑫科技兩大巨頭同步推進技術升級與產(chǎn)能爬坡，佰維存儲、德明利、江波龍等模組公司紛紛定增擴產(chǎn)，長電科技、普冉股份則通過并購加碼存儲業(yè)務。
比如，德明利于2025年11月26日披露，公司計劃定增募資不超過32億元，用于固態(tài)硬盤（SSD）擴產(chǎn)項目、內存產(chǎn)品（DRAM）擴產(chǎn)項目、德明利智能存儲管理及研發(fā)總部基地項目以及補充流動資金。再如，普冉股份通過并購諾亞長天實現(xiàn)對SHM的間接控股，從而承接了SK海力士剝離的2D NAND相關業(yè)務，以進一步豐富產(chǎn)品線，增強公司在存儲芯片領域的核心競爭力，并為后續(xù)向3D NAND等更先進技術演進構建堅實的基礎。