“想?yún)⑴c港股打新，但門檻太高，自己又找不到合適途徑。”

　　來(lái)自上海的一位個(gè)人投資者對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者坦言，近半年港股IPO持續(xù)火熱，人工智能、半導(dǎo)體等硬科技新股屢屢引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但對(duì)個(gè)人投資者而言，港股打新不僅需要較高的資金門檻，還涉及賬戶、額度、專業(yè)判斷等多重限制，“真正能參與的空間并不大”。

　　在反復(fù)權(quán)衡后，她將目光投向了銀行理財(cái)子公司旗下的港股打新策略產(chǎn)品。“看到有些理財(cái)產(chǎn)品能參與港股IPO，而且收益看起來(lái)還不錯(cuò)，正在考慮要不要配置一部分?！?/p>

　　她的猶豫，正是當(dāng)前理財(cái)資金悄然“南下”的一個(gè)縮影。

　　在持續(xù)搶籌A股硬科技新股之后，銀行理財(cái)子公司正加速布局港股IPO市場(chǎng)。從參與頻率、投資體量到產(chǎn)品形態(tài)，港股打新正在成為理財(cái)子拓展權(quán)益投資的重要抓手。

　　理財(cái)資金南下，誰(shuí)在掘金港股IPO？

　　港股市場(chǎng)的新股熱度，從2025年底至2026年初迅速升溫。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，港交所已上市新股12家，去年同期為8家，總募資規(guī)模達(dá)347.47億港元，同比增長(zhǎng)480.89%。其中，國(guó)產(chǎn)GPU龍頭壁仞科技（06082.HK）、大模型企業(yè)智譜（02513.HK）、MiniMax（00100.HK）以及存儲(chǔ)芯片企業(yè)兆易創(chuàng)新（603986.SH；03986.HK）等紛紛登陸港股市場(chǎng)。

　　在這一輪港股IPO浪潮中，銀行理財(cái)子公司成為活躍的機(jī)構(gòu)參與者。

　　以工銀理財(cái)為例，其披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年末至2026年初，工銀理財(cái)共鎖定并參與10只港股IPO項(xiàng)目，參與率超過(guò)八成。截至1月16日，10筆投資全部實(shí)現(xiàn)正收益，勝率達(dá)到100%，單筆最高漲幅高達(dá)165.45%。

　　從行業(yè)分布看，工銀理財(cái)?shù)母酃蒊PO布局高度集中于“硬科技”與高端制造領(lǐng)域。

　　在半導(dǎo)體賽道，工銀理財(cái)以基石投資人身份參與兆易創(chuàng)新的港股IPO；在國(guó)產(chǎn)GPU核心賽道，布局壁仞科技與天數(shù)智芯。

　　在AI領(lǐng)域，工銀理財(cái)卡位大模型賽道，參與MiniMax與智譜的港股IPO，同時(shí)還布局了AI制藥企業(yè)英矽智能（03696.HK）。

　　此外，在高端醫(yī)療裝備與生物醫(yī)藥領(lǐng)域，工銀理財(cái)投資手術(shù)機(jī)器人龍頭精鋒醫(yī)療（02675.HK）；布局瑞博生物（06938.HK），并配置金潯資源（03636.HK）。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2025年以來(lái)，工銀理財(cái)累計(jì)參與港股IPO項(xiàng)目已超過(guò)25筆，其中超過(guò)一半項(xiàng)目截至最新仍保持正的加權(quán)收益率。

　　中郵理財(cái)同樣是港股IPO的重要參與者。自2024年以來(lái)，中郵理財(cái)提前布局港股市場(chǎng)，陸續(xù)參與美的集團(tuán)、寧德時(shí)代、三花智控、奇瑞汽車等企業(yè)的港股IPO，目前已躋身中資機(jī)構(gòu)中參與港股IPO基石投資數(shù)量排名前三。

　　從“私行專屬”到普惠化發(fā)行

　　理財(cái)子公司并非僅停留在“自營(yíng)投資”，而是逐步將港股IPO能力嵌入產(chǎn)品體系。

　　例如，工銀理財(cái)目前面向私人銀行客戶共發(fā)行了兩款“固收+港股IPO”策略產(chǎn)品，分別為：工銀理財(cái)·智悅私銀尊享最短持有180天固收開放產(chǎn)品；工銀理財(cái)·智悅最短持有180天1號(hào)產(chǎn)品。

　　對(duì)應(yīng)的銷售對(duì)象覆蓋工商銀行私人銀行客戶、中信銀行私人銀行客戶，起投門檻分別為20萬(wàn)元和100萬(wàn)元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，工銀理財(cái)·智悅私銀尊享最短持有180天固收開放產(chǎn)品成立以來(lái)漲幅約為3.75%，年化收益約9.44%。

　　中郵理財(cái)則通過(guò)“跨境精選”系列產(chǎn)品，將港股IPO納入權(quán)益配置。其中，鴻鑫最短持有90天1號(hào)（跨境精選）和鴻鑫最短持有180天4號(hào)（跨境精選）均參與壁仞科技、MiniMax等港股IPO錨定投資，募集上限分別為363.36萬(wàn)元和47.5萬(wàn)元。

　　其中，鴻鑫最短持有90天1號(hào)（跨境精選）的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：中證滬港深300指數(shù)收益率×25% + 一年期定期存款利率×75%，權(quán)益部分靈活配置港股IPO與境內(nèi)ETF。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品成立以來(lái)漲幅約2.59%，年化收益達(dá)45.23%。

　　值得注意的是，部分銀行正嘗試將港股IPO投資從“小范圍專屬”推向普惠化發(fā)行。近期，網(wǎng)商銀行“增利寶”已上線工銀理財(cái)·智悅固收增強(qiáng)180天持有理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)，該產(chǎn)品面向網(wǎng)商銀行個(gè)人投資者，起投金額為1元，顯著降低了普通投資者參與港股IPO收益的門檻。

　　理財(cái)資金為何集體南下？

　　理財(cái)資金加碼港股IPO，并非偶然。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“資管新規(guī)”落地后，銀行理財(cái)全面打破剛性兌付，凈值化轉(zhuǎn)型成為行業(yè)共識(shí)。在低利率環(huán)境下，單一依靠固收資產(chǎn)已難以滿足投資者的收益訴求，權(quán)益投資能力成為理財(cái)子公司的“必修課”。

　　蘇商銀行研究院高級(jí)研究員杜娟指出，相比A股，港股IPO融資規(guī)模更大、制度包容性更強(qiáng)，既能吸引國(guó)際資金，也為未盈利但具備成長(zhǎng)潛力的科技企業(yè)提供了上市通道?！皬漠a(chǎn)品設(shè)計(jì)和底層資產(chǎn)需求看，理財(cái)公司通過(guò)參與港股IPO配置相關(guān)企業(yè)股權(quán)，具有天然匹配度?！倍啪瓯硎尽?/p>

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員屈穎則認(rèn)為，理財(cái)公司參與港股IPO，尤其是作為基石或錨定投資者，不僅有助于獲取新股配售帶來(lái)的超額收益，更重要的是倒逼機(jī)構(gòu)在投前盡調(diào)、定價(jià)判斷和投后跟蹤等方面系統(tǒng)性提升權(quán)益投資能力。“這推動(dòng)理財(cái)資金從‘跟投型’權(quán)益配置，向‘主動(dòng)型、策略型’配置轉(zhuǎn)變?！鼻f指出。

　　盡管港股IPO為理財(cái)子公司打開了新的收益空間，但這一布局仍處于初期。

　　屈穎提醒，當(dāng)前理財(cái)公司在項(xiàng)目獲取、投研能力和風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍面臨挑戰(zhàn)。在投研端，需要建立專業(yè)的一級(jí)市場(chǎng)研究體系，重點(diǎn)評(píng)估企業(yè)商業(yè)模式、成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)穩(wěn)健性與估值合理性，防范高估值破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

　　蘇商銀行特約研究員武澤偉也指出，理財(cái)資金參與港股IPO，需應(yīng)對(duì)三重挑戰(zhàn)：一是優(yōu)質(zhì)基石份額稀缺，競(jìng)爭(zhēng)激烈；二是跨市場(chǎng)投研能力要求顯著提升；三是需管理港股波動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及6~12個(gè)月鎖定期帶來(lái)的流動(dòng)性壓力。