華爾街對特斯拉公司的態(tài)度正釋放出矛盾信號。分析師對這家電動汽車制造商今年的盈利潛力愈發(fā)持懷疑態(tài)度，但其對特斯拉股票的目標價卻在不斷上調(diào)。
“特斯拉在資本市場上的定位堪稱獨一無二。” 數(shù)據(jù)探索研究公司聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯?科拉斯表示，“它的屬性更像是一家風(fēng)投支持的初創(chuàng)企業(yè)，而非傳統(tǒng)上市公司。只要其愿景足夠宏大，市場估值的錨點就會落在愿景上，而非盈利與現(xiàn)金流表現(xiàn)?！?/p>
過去 12 個月里，分析師對特斯拉 2026 年凈利潤的平均預(yù)期大幅下修 56%，從 141 億美元降至 61 億美元。然而同期內(nèi)，特斯拉股票的 12 個月平均目標價卻從 337.99 美元攀升至 409.49 美元。在此期間，特斯拉股價累計上漲 7%，周二收盤價報 435.20 美元，遠超華爾街對其一年后的價格預(yù)期。
科拉斯指出，這種走勢 “極為反?！保驗橥ǔＧ闆r下，目標價上調(diào)往往與盈利預(yù)期改善同步出現(xiàn)，而非在盈利預(yù)期惡化時逆勢走高。特斯拉將于周三發(fā)布四季度及全年業(yè)績報告。特斯拉發(fā)言人未回應(yīng)置評請求。
特斯拉股價曾在去年 12 月飆升至歷史高點，隨后有所回落，當(dāng)前動態(tài)市盈率超過 195 倍（基于未來 12 個月預(yù)期盈利計算）。在 “科技七巨頭” 中，這一估值水平遙遙領(lǐng)先，而該組合的整體預(yù)期市盈率僅約 29 倍。相比之下，組合中與特斯拉估值最接近的蘋果、谷歌、微軟和亞馬遜，其預(yù)期市盈率均處于 25 至 30 倍區(qū)間。
特斯拉的市盈率在整個標普 500 指數(shù)成分股中也高居第二位，僅次于被列為收購目標的華納兄弟探索公司，大幅領(lǐng)先于排名第三的帕蘭提爾科技。
“若特斯拉的估值能向同行靠攏，我們或許會認為其風(fēng)險收益比具備吸引力?！?匯豐銀行分析師邁克?廷德爾本月初在給客戶的研報中寫道。但他補充稱，其他 “科技七巨頭” 成員擁有 “更高的利潤率和更充沛的現(xiàn)金流”，估值卻遠低于特斯拉。
要理解特斯拉的 “異類” 程度，不妨參考一組數(shù)據(jù)：過去一年，“科技七巨頭” 所有成員的目標價均有所上調(diào)，但只有特斯拉的盈利預(yù)期在同步惡化。
特斯拉股價中蘊含的高預(yù)期，已成為投資者之間的爭議焦點。顯然，其股價走勢已不再與電動汽車銷量預(yù)期掛鉤，而是主要取決于首席執(zhí)行官埃隆?馬斯克提出的人形機器人與無人駕駛汽車愿景。盡管這些領(lǐng)域確實具備未來增長潛力，但特斯拉尚未在這些業(yè)務(wù)中實現(xiàn)實際盈利。
本周三下午，特斯拉發(fā)布財報后，馬斯克將與華爾街分析師對話，屆時公司的長期發(fā)展?jié)摿⒊蔀殛P(guān)注焦點。估值與業(yè)績表現(xiàn)的嚴重脫節(jié)，意味著這位首席執(zhí)行官給出的業(yè)績指引比以往任何時候都更為關(guān)鍵。隨著公司基本面走弱、汽車銷量下滑，分析師希望了解特斯拉在自動駕駛和機器人領(lǐng)域的商業(yè)化推進取得了多少實質(zhì)性進展。
“交付量的重要性已經(jīng)微乎其微。” 派珀?桑德勒分析師亞歷山大?波特在特斯拉四季度汽車銷量不及預(yù)期后，于本月初給客戶的報告中寫道，“相反，特斯拉 2026 年的業(yè)績表現(xiàn)，應(yīng)該由其在人工智能和機器人技術(shù)領(lǐng)域的進展來驅(qū)動?！?/p>
波特對特斯拉股票給出 “增持” 評級，目標價定為 500 美元，這意味著未來 12 個月該股有望上漲約 14%。但他同時警告：“若公司未能披露新的進展，我們擔(dān)心投資者可能會重新聚焦于不斷下修的短期盈利預(yù)期?！?/p>
這種矛盾的核心，正是市場對特斯拉高估值合理性的爭論。加拿大皇家銀行資本市場分析師喬治?吉安納里卡斯認為，機器人、自動駕駛和儲能領(lǐng)域存在 “跨時代的增長機遇”，因此特斯拉當(dāng)前的股價具備支撐力。
事實上，約翰內(nèi)斯堡交易公司首席市場策略師邁克爾?奧洛克指出，特斯拉的戰(zhàn)略大幅轉(zhuǎn)型，也使其成為罕見的盈利預(yù)期與目標價嚴重背離的案例。
“分析師愿意基于尚未商業(yè)化的業(yè)務(wù)為公司估值?！?他表示，“簡而言之，他們更愿意押注埃隆?馬斯克，而非與他對賭?！?/p>
科技領(lǐng)域要聞
- 美光科技宣布未來十年將追加 240 億美元投資新加坡，擴大產(chǎn)能。此舉是該公司在人工智能引發(fā)存儲芯片短缺背景下，大規(guī)模擴張計劃的一部分。
- 阿里巴巴集團投資的月之暗面人工智能公司，發(fā)布其旗艦?zāi)Ｐ偷纳壈姹?。在中國熱門人工智能企業(yè)深度求索的產(chǎn)品即將推出之際，此舉進一步點燃了國內(nèi)大模型領(lǐng)域的競爭。
- 法國議會通過法案，禁止 15 歲以下未成年人使用社交媒體。繼澳大利亞去年出臺具有里程碑意義的同類法案后，法國成為又一個推動相關(guān)法規(guī)、保護未成年人免受不良網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容侵害的國家。
- 據(jù)媒體報道，SK 海力士成為微軟新款人工智能芯片先進存儲產(chǎn)品的獨家供應(yīng)商，消息公布后，SK 海力士股價飆升至歷史高點。
- 微軟正式推出第二代人工智能芯片，這款芯片是微軟推動服務(wù)高效運行、打造英偉達硬件替代方案的核心產(chǎn)品。
周二財報發(fā)布日程
盤前發(fā)布財報的公司：
康沃孚特系統(tǒng)公司（CVLT 美股）
盤后發(fā)布財報的公司：
科沃公司（QRVO 美股）F5 公司（FFIV 美股）曼哈特聯(lián)合公司（MANH 美股）德州儀器公司（TXN 美股）