2025年A股市場(chǎng)在科技成長(zhǎng)與有色雙主線驅(qū)動(dòng)下表現(xiàn)活躍，AI、創(chuàng)新藥、軍工、有色金屬等板塊輪動(dòng)上漲。2026年伊始，市場(chǎng)延續(xù)這一格局，科技成長(zhǎng)、有色金屬等板塊再度成為上攻行情中的重要引擎。如何把握新一輪投資機(jī)遇，擅長(zhǎng)在科技成長(zhǎng)為主的多賽道挖掘機(jī)會(huì)的選手值得關(guān)注。記者獲悉，由均衡派硬科技老將董晗擬任基金經(jīng)理的景順長(zhǎng)城景氣驅(qū)動(dòng)（基金代碼：026425）正在發(fā)行。董晗現(xiàn)任景順長(zhǎng)城股票投資部投資總監(jiān)，擁有19年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、超14年的投資經(jīng)驗(yàn)，能力圈覆蓋半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、新能源汽車及周期行業(yè)，并持續(xù)拓展至消費(fèi)、醫(yī)藥創(chuàng)新等板塊，管理產(chǎn)品包括有主動(dòng)權(quán)益基金以及固收+基金。

　　硬科技老將掌舵，主投科技成長(zhǎng)并適度分散

　　眾所周知，科技投資本身具有研究門檻高、技術(shù)迭代迅速的特點(diǎn)，要在波譎云詭的科技賽道中前行，離不開(kāi)“舵手”對(duì)產(chǎn)業(yè)的洞察力。而深耕硬科技的董晗，擁有物理學(xué)術(shù)背景，對(duì)技術(shù)保持高敏感，同時(shí)對(duì)產(chǎn)業(yè)有自己獨(dú)特的洞察，擅長(zhǎng)依托全產(chǎn)業(yè)鏈研究進(jìn)行科技成長(zhǎng)股的投資，曾在多年前提出“半導(dǎo)體”是“上帝視角的一個(gè)抓手”。

　　董晗堅(jiān)信科技改變世界，要投資能提升社會(huì)生產(chǎn)力的企業(yè)。在投資中他推崇“第一性原理”，認(rèn)為投資需要認(rèn)清行業(yè)本質(zhì)和底層邏輯，尋找能夠引領(lǐng)或適應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。在14年的投資生涯中，董晗專注于硬科技領(lǐng)域，并不斷拓展能力圈，逐步形成了以科技成長(zhǎng)為核心，輔以均衡的行業(yè)配置投資風(fēng)格。

　　以他管理的景順長(zhǎng)城景氣優(yōu)選一年持有期基金為例，從該基金的近年持倉(cāng)可以看到，自2024年“924”以來(lái)，科技板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而該基金在較早的2024年一季度就配置了新能源車、半導(dǎo)體、軍工、人工智能等領(lǐng)域，其中配置權(quán)重比例較高的通信、電子、汽車、國(guó)防軍工為2024年度排名前十的行業(yè)。到了2025年，基金配置權(quán)重比例較高的有色金屬、通信、電子，為去年漲幅前三的行業(yè)，基金經(jīng)理前瞻性布局這些具有成長(zhǎng)趨勢(shì)、周期彈性的板塊，較好把握了資源品行情、AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化加速帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。投資業(yè)績(jī)方面，該基金過(guò)去一年、兩年收益率為69.19%、109.77%，相比同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，超額回報(bào)達(dá)43.9%、67.21%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：持倉(cāng)來(lái)自基金定期報(bào)告，其他數(shù)據(jù)來(lái)自Wind。行業(yè)按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，2024年通信、電子、汽車、國(guó)防軍工分別上漲28.82%、18.52%、16.34%、7.08%；2025年有色金屬、通信、電子分別上漲94.73%、84.75%、47.88%?；鸾荒辍赡陿I(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為25.29%、42.56%，截至2026/1/16）

　　資料顯示，此次新發(fā)基金景順長(zhǎng)城景氣驅(qū)動(dòng)的投資范圍除了A股，還覆蓋港股市場(chǎng)。同時(shí)亦引入了與超額收益掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制，實(shí)現(xiàn)管理人與投資者利益的綁定。值得一提的是，董晗在管產(chǎn)品類型多樣，既包括科技成長(zhǎng)風(fēng)格為主的主動(dòng)權(quán)益基金，還涵蓋了更加注重不同資產(chǎn)性價(jià)比和風(fēng)險(xiǎn)收益平衡的“固收+”策略基金。

　　看好2026年權(quán)益市場(chǎng)，關(guān)注科技成長(zhǎng)主線下的機(jī)會(huì)

　　對(duì)于2026年權(quán)益市場(chǎng)，董晗分析指出，從中短期驅(qū)動(dòng)因素看，中美貿(mào)易爭(zhēng)端緩和符合雙方利益訴求，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的事件性沖擊概率下降；估值層面，2024年“924”行情后A股估值修復(fù)，但尚未達(dá)到極端水平；目前市場(chǎng)上漲的驅(qū)動(dòng)力將從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利回升，一是關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是否取得突破帶來(lái)結(jié)構(gòu)性業(yè)績(jī)提升，二是關(guān)注總量經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)全面業(yè)績(jī)改善的可能性。

　　從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功的概率顯著提升，未來(lái)將持續(xù)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能和上市公司業(yè)績(jī)，疊加與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型同步的是居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的改變，或?yàn)闄?quán)益類資產(chǎn)帶來(lái)長(zhǎng)期增量資金。綜上，董晗看好2026年的權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)，同時(shí)認(rèn)為科技成長(zhǎng)將是貫穿全年的重要主線，但風(fēng)格可能比2025年更加均衡。

　　具體方向上，看好以下五大方向：一是半導(dǎo)體行業(yè)，我國(guó)高端芯片制造受外部制約，倒逼國(guó)產(chǎn)算力加速突圍，作為核心戰(zhàn)略資產(chǎn)，晶圓廠有望持續(xù)推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)與技術(shù)突破，帶動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速；二是有色金屬，全球資源格局變化與國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向共同推動(dòng)供給端收緊，而AI、新能源等科技趨勢(shì)持續(xù)催生金屬資源的結(jié)構(gòu)性需求增長(zhǎng)，其中上游工業(yè)金屬、中游新能源等值得關(guān)注；三是電力設(shè)備，受益于全球AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)浪潮，中國(guó)企業(yè)憑借交付周期優(yōu)勢(shì)正獲得更多國(guó)際市場(chǎng)份額；四是AI算力，國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)巨頭持續(xù)加大資本投入，為算力基礎(chǔ)設(shè)施帶來(lái)廣闊發(fā)展空間；五是人形機(jī)器人，該板塊作為AI關(guān)鍵應(yīng)用終端，正步入產(chǎn)業(yè)化前夜，展現(xiàn)出巨大的市場(chǎng)潛力。