專題：聚焦2025基金四季報(bào)：AI應(yīng)用、商業(yè)航天、核聚變，誰領(lǐng)2026投資主線？

　　1月26日，A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指早盤收漲0.12%，深成指與創(chuàng)業(yè)板指則高開低走，盤中一度跌超1%。在此市場環(huán)境下，紅利低波ETF（512890）上漲0.52%，報(bào)收1.154元，換手率為1.61%，成交額達(dá)4.49億元。

　　最新季報(bào)顯示，紅利低波ETF（512890）前十大重倉股早盤表現(xiàn)分化。截至午盤，上海銀行跌0.21%，南京銀行漲1.35%，平安銀行持平，滬農(nóng)商行跌0.94%，中糧糖業(yè)跌3.46%，民生銀行持平，格力電器跌0.58%，陜鼓動(dòng)力漲4.39%，江中藥業(yè)漲3.41%，長沙銀行漲0.32%。具體持倉比例如下：

　　資金流向方面，紅利低波ETF長期獲得資金青睞。近5個(gè)交易日凈流入13.4億元，近20個(gè)交易日凈流入18.8億元，近60個(gè)交易日凈流入43.9億元。截至2026年1月23日，基金流通規(guī)模為278.45億元。

　　興業(yè)證券分析指出，流動(dòng)性充裕是本輪春季行情向上的核心驅(qū)動(dòng)力，主要來源于險(xiǎn)資“開門紅”帶來新增保費(fèi)入市、居民存款集中到期以及人民幣升值吸引境外資金回流。在此環(huán)境下，偏暖的基本面與政策面對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好形成支撐，資金對(duì)各類宏觀與產(chǎn)業(yè)敘事反應(yīng)積極，推動(dòng)賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，或成為本輪行情結(jié)構(gòu)上的重要特征。隨著A股年報(bào)預(yù)告進(jìn)入披露高峰期，疊加北美科技巨頭財(cái)報(bào)集中發(fā)布，業(yè)績對(duì)結(jié)構(gòu)的影響將更為顯著。建議結(jié)合年報(bào)預(yù)告線索及近期盈利預(yù)期上修情況，關(guān)注AI硬件、電池、醫(yī)藥、鋼鐵、非銀等業(yè)績表現(xiàn)突出且當(dāng)前漲幅相對(duì)較低的行業(yè)。

　　基金經(jīng)理柳軍在2025年四季報(bào)中表示，2026年一季度紅利板塊具備顯著的配置價(jià)值。短期來看，在政策預(yù)期催化下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望階段性提升，經(jīng)歷2025年四季度調(diào)整后，紅利板塊估值已回落至合理區(qū)間，迎來逢低布局窗口。中期來看，紅利策略已由單純的市場風(fēng)格偏好，升級(jí)為“宏觀環(huán)境驅(qū)動(dòng)+政策制度護(hù)航”的雙重支撐格局。當(dāng)前低利率與“資產(chǎn)荒”環(huán)境構(gòu)成紅利策略吸引力的基礎(chǔ)，高股息資產(chǎn)提供稀缺的確定性現(xiàn)金流，契合險(xiǎn)資等長期資金的配置需求。

　　紅利低波投資在一定程度上具備穿越周期的特征，但是絕對(duì)收益與市場整體Beta相關(guān)性仍然較高，相對(duì)收益在成長風(fēng)格表現(xiàn)強(qiáng)勢時(shí)存在一定的進(jìn)攻不足。因此，在基礎(chǔ)紅利策略上疊加指標(biāo)進(jìn)行修復(fù)或增強(qiáng)是一個(gè)值得考慮的方向。因此，我們可以將紅利低波視為疊加了低波因子的紅利增強(qiáng)策略，從賺取相對(duì)收益角度，紅利低波策略適當(dāng)改進(jìn)了基礎(chǔ)紅利策略高Beta高波的風(fēng)險(xiǎn)特征。

　　作為震蕩市中資產(chǎn)配置的穩(wěn)健工具，紅利低波ETF（512890）成立于2018-12-19，比較基準(zhǔn)：中證紅利低波動(dòng)指數(shù)收益率。截止2026年1月23日，近三年回報(bào)36.01%，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)。在1633 只基金中排在530位。投資者可通過定投方式參與，以平滑波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。無股票賬戶的投資者也可通過其場外聯(lián)接基金進(jìn)行配置（A類：007466；C類：007467；I類：022678；Y類：022951）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資者在做出投資決策前，應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書等文件，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資。