專題：投資好時節(jié) 嘉實基金2026投資策略峰會

　　1月23日，嘉實基金舉辦“投資好時節(jié)”嘉實基金2026 投資策略峰會。嘉實全球產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理陳俊杰針對全球科技投資、美股A股市場標(biāo)的等方面系統(tǒng)闡述了2026年全球科技產(chǎn)業(yè)的投資邏輯與趨勢判斷。

　　陳俊杰指出，當(dāng)前人工智能產(chǎn)業(yè)已從早期的“算力Beta”普漲階段，進(jìn)入以“結(jié)構(gòu)性Alpha”為主導(dǎo)的價值分化時代，投資者需在產(chǎn)業(yè)縱深中尋找具備價格彈性與持續(xù)成長動能的細(xì)分環(huán)節(jié)。

　　自2023年ChatGPT引爆全球AI浪潮以來，算力產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了長達(dá)三年的高景氣周期，相關(guān)公司估值與業(yè)績同步提升，呈現(xiàn)出典型的Beta行情。進(jìn)入2026年，產(chǎn)業(yè)雖未止步，但投資邏輯正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，估值全面擴(kuò)張可能暫告一段落，但產(chǎn)業(yè)仍保持健康向上，這些環(huán)節(jié)在量增的同時，價格彈性將進(jìn)一步釋放。

　　他特別強(qiáng)調(diào)，與此前“硬三年、軟三年”的傳統(tǒng)科技周期不同，本輪AI浪潮中硬件投資周期顯著拉長。從2026年至2030年，全球巨頭在AI相關(guān)的資本開支依然保持強(qiáng)勁，尤其在一些受產(chǎn)能約束的環(huán)節(jié)，今明兩年價格上行壓力將更為明顯。陳俊杰預(yù)計，存儲、光模塊及全球半導(dǎo)體設(shè)備等板塊將在結(jié)構(gòu)性供需緊張中凸顯Alpha價值。

　　針對市場關(guān)注的“AI泡沫論”，陳俊杰認(rèn)為當(dāng)前擔(dān)憂為時尚早。他指出三大支撐因素：一是Scaling Law仍在持續(xù)推動技術(shù)進(jìn)步；二是全球龍頭科技公司估值仍處合理甚至偏低水平；三是與此前科網(wǎng)泡沫相比，AI浪潮的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)更實、周期更長?！叭魧⒈据咥I浪潮與1993年開始的互聯(lián)網(wǎng)浪潮類比，我們現(xiàn)在仍處于上升周期的前半段。”

　　在投資策略上，陳俊杰表示將更加注重產(chǎn)業(yè)鏈的精細(xì)挖掘與動態(tài)跟蹤。“我們敬畏泡沫，但不過早斷言。重點(diǎn)是在產(chǎn)業(yè)趨勢中尋找那些能夠持續(xù)享受通脹紅利、具備業(yè)績爆發(fā)力的公司。”他進(jìn)一步指出，硬件之后，軟件與應(yīng)用層將逐步接棒，尤其是那些具備獨(dú)特場景、能深度融合大模型能力的企業(yè)，將在下一階段展現(xiàn)出更強(qiáng)的成長韌性。

　　展望2026年，陳俊杰總結(jié)稱，科技投資已進(jìn)入從宏觀敘事到產(chǎn)業(yè)驗證、從Beta驅(qū)動到Alpha挖掘的新階段。在AI這場前所未有的技術(shù)革命中，嘉實科技投研團(tuán)隊將持續(xù)聚焦全球產(chǎn)業(yè)鏈變遷，通過深度產(chǎn)業(yè)跟蹤與結(jié)構(gòu)性布局，在波動中捕捉確定性的成長機(jī)遇。

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征及其特有風(fēng)險，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。僅為個人當(dāng)前市場觀點(diǎn)，不構(gòu)成嘉實基金管理有限公司投資建議。