專題：投資好時節(jié) 嘉實基金2026投資策略峰會

　　1月23日，嘉實基金2026年度投資策略峰會在上海舉行。嘉實信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理李濤參加圓桌對話《“科技AI”的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展與投資圖譜》并發(fā)表觀點(diǎn)。作為科技行業(yè)投研經(jīng)驗的“科技老兵”，李濤在討論中展現(xiàn)出對行業(yè)發(fā)展的深刻洞察和冷靜理性的投資態(tài)度。

　　面對當(dāng)前市場對AI行業(yè)是否存在泡沫的熱議，李濤認(rèn)為，單純從估值高低或是否存在泡沫的角度去構(gòu)建投資組合，容易陷入短期博弈的誤區(qū)。在他看來，AI產(chǎn)業(yè)“無疑是一個健康發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，一個健康發(fā)展的產(chǎn)業(yè)無疑是自洽的”。投資的關(guān)鍵不應(yīng)是糾結(jié)于判斷泡沫是否存在，而是應(yīng)聚焦于理解行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在邏輯與階段，并在此基礎(chǔ)上尋找真正的投資機(jī)會。

　　李濤強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展“還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有走完”，仍處于“偏初期的階段”。他指出，盡管市場已經(jīng)感受到了AI的熱度，但產(chǎn)業(yè)變革對現(xiàn)實生活和工作的深遠(yuǎn)影響尚未充分顯現(xiàn)。從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)到模型能力提升，再到最終全面融入社會生產(chǎn)生活，AI的完整產(chǎn)業(yè)鏈條仍有很長的路要走。

　　李濤表示，在AI這一宏大敘事下，具體到投資層面仍需保持審慎。盡管產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊，但“要找到機(jī)會也沒有那么容易”。這要求投資者必須對產(chǎn)業(yè)有“非常深刻的理解”，能夠前瞻性地把握“未來的投資痛點(diǎn)”，從而構(gòu)建出具備持續(xù)競爭力的投資組合。

　　他特別指出，AI硬件與軟件的投資邏輯存在顯著差異。在硬件領(lǐng)域，遵循“硬三年、軟三年、商業(yè)模式再三年”的經(jīng)典框架，但本輪AI浪潮的硬件景氣周期可能遠(yuǎn)超以往。而在應(yīng)用層面，李濤雖然“非?？春肁I應(yīng)用蓬勃發(fā)展”，但也坦言“從應(yīng)用里面找投資機(jī)會，還是挺難的”。應(yīng)用的成功不僅需要正確的方向，還需要強(qiáng)大的執(zhí)行力，其商業(yè)模式和競爭格局的不確定性更高，需要投資者以更加嚴(yán)謹(jǐn)和動態(tài)的視角進(jìn)行篩選。

　　基于以上判斷，李濤建議投資者在科技投資中應(yīng)超越對短期估值波動的過度關(guān)注，將精力集中于對產(chǎn)業(yè)趨勢的深度研究。他表示，在AI這樣的產(chǎn)業(yè)革命中，樂觀或悲觀的簡單情緒判斷是次要的，更重要的是“花精力，去把這個產(chǎn)業(yè)包括產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢研究清楚”。

　　對于普通投資者，李濤給出了務(wù)實的建議：“投科技要看收入”。他認(rèn)為，真正的高成長產(chǎn)業(yè)趨勢最終必然體現(xiàn)在企業(yè)收入的高速增長上。這也意味著，在喧囂的市場情緒中，把握住能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)商業(yè)變現(xiàn)的環(huán)節(jié)和公司，是獲得長期回報的關(guān)鍵。

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征及其特有風(fēng)險，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。僅為個人當(dāng)前市場觀點(diǎn)，不構(gòu)成嘉實基金管理有限公司投資建議。