來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　中國(guó)人民銀行1月22日發(fā)布中期借貸便利招標(biāo)公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，1月23日，將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展9000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期。

　　鑒于本月2000億元MLF到期，央行1月通過MLF凈投放7000億元。這是央行連續(xù)11個(gè)月加量操作MLF。相比上個(gè)月1000億元的凈投放規(guī)模，1月MLF的凈投放規(guī)模大幅增加。

　　“凈投放7000億元，總量上介于降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)到0.5個(gè)百分點(diǎn)之間?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，這有利于滿足春節(jié)前后的跨節(jié)資金需求，對(duì)沖年初信貸投放和政府債券發(fā)行加快等因素對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)，并進(jìn)一步改善市場(chǎng)流動(dòng)性的期限結(jié)構(gòu)。

　　此外，本月兩個(gè)期限品種買斷式逆回購(gòu)凈投放3000億元，1月中期流動(dòng)性凈投放總額高達(dá)1萬(wàn)億元，也較此前規(guī)模顯著加大。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，背后可能有以下幾個(gè)原因：一是為保障重點(diǎn)領(lǐng)域重大項(xiàng)目資金需求，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭。2026年新增地方政府債務(wù)限額已提前下達(dá)，這意味著2026年1月會(huì)有一定規(guī)模的政府債券開閘發(fā)行。二是2025年10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，還會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)今年1月配套貸款較大規(guī)模投放，放大信貸“開門紅”效應(yīng)。三是春節(jié)臨近，居民集中提現(xiàn)規(guī)模會(huì)有季節(jié)性顯著增加。

　　在近日舉行的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，央行宣布一系列貨幣金融政策，一方面下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，提高銀行重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放的積極性。另一方面完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。

　　在董希淼看來(lái)，這些措施傳遞出貨幣政策將持續(xù)適度寬松、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)并精準(zhǔn)引導(dǎo)資金流向重點(diǎn)領(lǐng)域等清晰信號(hào)。1月23日開展較大規(guī)模的MLF操作，也是上述一系列政策措施的延續(xù)。

　　展望未來(lái)，董希淼認(rèn)為，本月MLF實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模凈投放后，春節(jié)之前降準(zhǔn)的可能性下降。降準(zhǔn)是政策信號(hào)較強(qiáng)烈的措施，不但釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，還將降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，提振市場(chǎng)信心，穩(wěn)定預(yù)期。目前，我國(guó)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為6.3%，降準(zhǔn)還有空間，未來(lái)降準(zhǔn)仍有較大可能和必要。