1月13日金融一線消息，第26屆瑞銀大中華研討會(huì)今日在上海拉開(kāi)帷幕。瑞銀投資銀行高級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張寧在會(huì)上表示，展望2026年，中國(guó)貨幣政策仍存在進(jìn)一步寬松的空間，降息具有一定概率。

　　張寧向金融一線表示，若實(shí)施降息，節(jié)奏上或更可能集中在二季度及下半年，全年降息幅度或?yàn)?0個(gè)基點(diǎn)，每次約10個(gè)基點(diǎn)。

　　在談及2026年貨幣政策走勢(shì)時(shí)，張寧指出，未來(lái)仍不排除通過(guò)降息、降準(zhǔn)等方式進(jìn)一步下調(diào)政策利率的可能性。不過(guò)，目前市場(chǎng)對(duì)寬松政策的預(yù)期并不十分一致，相關(guān)判斷仍存在分歧。

　　他分析稱，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍面臨多重壓力：一方面，價(jià)格回升的基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固；另一方面，居民和企業(yè)信心需要進(jìn)一步修復(fù)。因此，我們相信人民銀行是有概率性降息的。

　　從短期來(lái)看，張寧認(rèn)為，人民銀行的政策立場(chǎng)整體偏中性。降息時(shí)間的觸發(fā)因素有可能是幾個(gè)方面，首先不排除房地產(chǎn)領(lǐng)域的持續(xù)壓力，以及此前對(duì)出口較為樂(lè)觀預(yù)期在兌現(xiàn)過(guò)程中可能面臨一定阻力。若內(nèi)需出現(xiàn)階段性走弱，疊加外需不確定性進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)韌性預(yù)期可能出現(xiàn)松動(dòng)，貨幣政策進(jìn)一步寬松的必要性可能會(huì)隨之上升。

　　不過(guò)，他同時(shí)指出，當(dāng)前降息動(dòng)能面臨的重要制約在于通脹水平正逐步回升，這在一定程度上降低了政策寬松的迫切性。但從實(shí)際利率水平看，中國(guó)實(shí)際利率仍處于全球較高水平，疊加房地產(chǎn)調(diào)整壓力和企業(yè)融資成本問(wèn)題，降息的政策空間依然存在。

　　就節(jié)奏而言，張寧認(rèn)為，今年一季度是“開(kāi)門紅”，包括有很多不確定性，實(shí)施降息的緊迫性相對(duì)有限。另外，在3月全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)前，政策層面或傾向于保持觀望態(tài)度。當(dāng)然，市場(chǎng)對(duì)降息時(shí)點(diǎn)的判斷仍存在不同看法。若實(shí)施降息，節(jié)奏上或更可能集中在二季度及下半年，全年降息幅度或?yàn)?0個(gè)基點(diǎn)，每次約10個(gè)基點(diǎn)。